【中金： 本輪迴調的本質，是AI產業趨勢、美元流動性和中國經濟這三大變量由推動轉為約束 】中金公司發布研報稱，7月以來AI產業鏈引領全球股市回調，市場對牛市的分歧加大。2026年上半年全球股票市場強勁上漲，但7月以來AI產業鏈引領全球股市共振回調，市場對於牛市持續性的質疑聲音明顯增多。我們認為本輪迴調的本質，是AI產業趨勢、美元流動性和中國經濟這三大變量，從此前相對積極的「三重支撐」階段性變為不利於市場的「三重約束」，市場開始重新檢驗此前的樂觀假設。本篇報告我們將重點解析「三重約束」未來的演變方向，以及對於市場的展望，並提出當下在市場驗證期的應對策略。