Sensus Healthcare（Nasdaq：SRTS）公布2026財年第二季度營收為230萬美元，按年下降68.5%（上年同期為730萬美元）；稀釋後每股虧損從0.06美元擴大至0.53美元。設備出貨量減少以及收入確認推遲拖累了本季度業績，而570萬美元的遞延所得稅資產估值備抵大幅增加了通用會計準則（GAAP）淨虧損。
核心財務業績
由於 Sensus 報告的出貨量為11台（包括「公平交易協議」投放和租賃），而2025財年第二季度為19台，導致營收下滑。公司在本季度也未向某歷史重要大客戶實現任何銷售，同時孖展審批的時間節點將8台設備的收入推遲至第三季度。
運營支出的減少不足以抵消毛利的下降。毛利率有所收窄，原因在於國際出貨量的平均售價較低，且「公平交易協議」投放的成本在前期即期確認，而相關收入則在協議期內分期確認。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 229.0萬美元 | 731.5萬美元 | 下降68.5% |
| 毛利 | 76.9萬美元 | 290.3萬美元 | 下降約73.5% |
| 毛利率 | 34.8% | 39.7% | 下降4.9個百分點 |
| 總運營支出 | 394.9萬美元 | 484.6萬美元 | 下降約18.5% |
| 運營虧損 | 318.0萬美元 | 194.3萬美元 | 虧損擴大 |
| 淨虧損 | 874.9萬美元 | 103.7萬美元 | 虧損擴大 |
| 稀釋後每股虧損 | 0.53美元 | 0.06美元 | 虧損擴大 |
| 調整後EBITDA | --302.4萬美元 | --177.7萬美元 | 下降 |
調整後EBITDA是一項非GAAP（通用會計準則）衡量指標，扣除了利息、稅項、折舊、攤銷及股權激勵費用。
業務與商業表現
儘管報告的出貨量有所下滑，但管理層表示，隨着專有CPT代碼（通用醫療程序編碼）的實施，商業互動和銷售管線有所改善。公司擴大了與獨立診所、大型醫生集團和醫療系統的合作，同時網站活躍用戶數按年增長153%。
管理層表示，受孖展審批影響的8台設備隨後已完成銷售，相關收入將在第三季度予以確認。因此，該延期僅改變了收入確認的時間節點，而非取消交易，不過公司未公開涉及的具體收入金額。
Sensus 還增加了「公平交易協議」和租賃安排的使用。與系統發貨時即確認收入不同，這些模式會將收入分攤至整個協議期間，從而形成了與直接銷售系統不同的收入報告模式。
國際商業活動在澳大利亞和新西蘭有所擴張。然而，第二季度國際發貨量佔比提升導致毛利率下降，因為這些系統的平均售價較低。
美國醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）提議將醫院端SRT（淺層放射治療）交付代碼的報銷標準提高26%。如果最終確定，這一變化可能會改善醫院和醫療系統中提供者的經濟效益，但在財報發布時，該提議仍處於建議階段。
稅務估值備抵擴大了運營虧損
Sensus 錄得310萬美元的稅前虧損，但GAAP淨虧損達870萬美元。二者的差異主要反映了對淨遞延所得稅資產計提的570萬美元估值備抵，該筆費用在本季度列為所得稅費用。
稅務費用解釋了GAAP每股收益大幅惡化的主要原因，但運營表現同樣有所減弱。由於毛利的減少超過了運營支出的降幅，調整後EBITDA從-180萬美元降至-300萬美元。
盈利能力、流動性與資產負債表
Sensus 削減了各個主要運營費用類別的支出。一般及行政費用下降10.0%至180萬美元，銷售及營銷費用下降21.4%至110萬美元，研發費用下降26.7%至110萬美元。這些支出的減少反映了薪酬、展會及佣金成本的下降，臨床研究支出的減少，下一代系統開發成本的下降以及員工人數的減少。
截至6月30日，現金、受限現金及現金等價物為1520萬美元，較3月31日減少約310萬美元。該公司在循環信貸額度下無未償還借款。
存貨由3月底的1650萬美元增至1850萬美元，而預付存貨則由250萬美元降至60萬美元。現金餘額減少、存貨增加以及持續的運營虧損共同表明，流動性和存貨周轉將成為隨後幾個季度的重要指標。
管理層觀點
董事長兼首席執行官約瑟夫·薩爾達諾（Joseph Sardano）將孖展推遲歸因於收入確認的時點問題，而非客戶需求減弱的信號。管理層指出，醫生參與度提高、與醫生集團的關係更廣、公平交易協議利用率提升以及亞太市場的擴張，均是商業進展的例證。
公司依然專注於下半年更強勁的表現，並將教育與培訓、客戶採納、經常性收入、商業擴張以及邁向盈利列為其五大戰略重點。公司未提供定量的營收或盈利指引。
投資者應關注的風險
- 客戶及設備銷售集中度：第二季度營收因未向某歷史重要大客戶實現銷售而受到影響，凸顯了單個客戶和系統訂單對季度業績的潛在影響。
- 孖展與收入確認時點：客戶孖展審批可能會導致相當規模的系統收入在不同季度之間發生轉移，而「公平交易協議」和租賃合同則是在一段時間內逐步確認收入。
- 來自投放模式和國際業務組合的利潤率壓力：「公平交易協議」的投放成本在前期即期確認，而國際系統的平均售價較低，這兩者都會對近期毛利率造成壓力。
- 流動性與存貨：本季度現金有所下降，而存貨增加，且調整後EBITDA仍為負值。
- 報銷不確定性：如果提議中將醫院端交付代碼提高26%的方案獲得最終確定，可能會促進採納，但報銷水平仍是醫療服務提供者採購決策的重要因素。
總結
Sensus Healthcare 2026財年第二季度的業績反映出設備銷量下降、收入推遲至第三季度以及「公平交易協議」投放帶來的會計壓力，導致營收大幅下滑和毛利率減弱。費用的削減僅提供了部分抵消，而遞延所得稅資產估值備抵則引發了規模大得多的GAAP淨虧損。接下來的季度將驗證這延期的8台設備的收入確認以及管理層所報告的銷售管線勢頭能否在不對利潤率和流動性造成進一步壓力的情況下改善營收。
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