國投期貨研究院
面積增單產減期末庫存下降，美玉米偏強運行
北京時間8月13日凌晨，美國農業部發布8月農產品供需報告，玉米方面整體偏利多。報告數據顯示，美國2026/27產季玉米種植面積為9670萬英畝，上調140萬英畝。收穫面積為8860萬英畝，上調120萬英畝。美玉米單產下調至180.7蒲/英畝，綜合面積調增/單產下降的影響，2026/27產季美玉總產量預計為160.13億蒲式耳，較上月增加1300萬蒲式耳，為美國歷史上第二高的玉米產量紀錄。另外美國2026/27產季玉米期末庫存預期為16.53億蒲式耳，顯著低於報告前路透調查市場平均預期的17.25億蒲式耳。報告整體偏利多，美玉米偏強運行。
其他具體數據來看，2026/27年美玉米總供應量將減少，出口增加，期末庫存下降。由於舊作玉米出口上調，新季美玉米期初庫存下調7500萬蒲式耳至19.45億蒲式耳，美玉米總供應量下調6200萬蒲式耳。需求方面，美玉米在國內用量不變的情況下，出口增加7500萬蒲式耳至32.75億蒲式耳，總使用量同增7500萬蒲式耳至163.3億蒲式耳。
全球方面，國際玉米總產量上升至12.99億噸，主要在於俄羅斯、烏克蘭和讚比亞產量的增加，而歐盟產量下降抵消部分影響。歐盟主要玉米產區遭遇極端高溫和乾旱，導致產量預期降低，種植面積也有所下調。全球玉米貿易上2026/27產季美國玉米出口增加，而烏克蘭和歐盟出口減少。歐盟玉米因自身減產而進口量增加。期末庫存方面，烏克蘭、俄羅斯和讚比亞的庫存上升部分抵消了巴西庫存的下降。2026/27產季全球玉米期末庫存為2.7466億噸，按年下降60萬噸。
總的來說，前期國際原油價格隨地緣政治影響高位運行，玉米作為美國燃料乙醇的主要原材料，高油價會持續影響美玉米價格，短期對美玉米價格仍有支撐作用。但大連玉米節奏或略有不同，中期來看，國內雖然行業下游庫存處於相對較低位置，但採購意願也弱，僅保持剛需採購，同期貿易庫存也略多於往年。且今年芽麥/小麥替代有競爭力，國際穀物進口也較去年有明顯提升，均對大連玉米盤面形成壓制。但小麥託市啓動，玉米盤面有企穩跡象，未來大連玉米期貨價格重心上移可期。
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高級分析師 宋騰 期貨投資諮詢證號：Z0021166