KinderCare Learning Companies（紐約證券交易所代碼：KLC）公布2026財年第二季度營收為6.975億美元，按年下降0.4%（上年同期為7.001億美元）；GAAP攤薄每股收益由盈轉虧，從0.33美元降至虧損0.07美元。幼兒入學人數減少、運營成本上升以及減值計提拖累了盈利能力，調整後EBITDA下降23.6%至6300萬美元。

核心業績數據

營收與上年同期基本持平，主要原因在於課前和課後託管項目的增長在很大程度上抵消了幼兒教育中心營收的下滑。盈利能力惡化更為劇烈：營業利潤率降至0.3%，公司從GAAP盈利轉為淨虧損。

本季度截至2026年7月4日，而上年同期可比季度截至2025年6月28日。調整後EBITDA、調整後淨利潤和調整後每股收益均為非GAAP指標。

業務與分部業績

幼兒教育中心營收減少960萬美元，即1.5%。入學人數下降4.0%，而學費上漲帶來2.6%的提振，部分抵消了人數減少的影響。這一結果表明，提價不足以彌補入學人數下降帶來的損失。

在費率調高和新設站點推動下，課前和課後託管站點營收增加700萬美元，增幅達13.4%。儘管公司未披露各分部的季度總營收，但該業務成為了對沖幼兒教育中心業務疲軟的主要力量。

截至7月4日，KinderCare共運營1,567家幼兒教育中心和1,128個課前及課後託管站點。作為持續優化的門店網絡戰略的一部分，公司在該季度關閉了49家幼兒教育中心。

利潤壓力延伸至一次性項目之外

服務成本增加4800萬美元至5.674億美元，佔營收比例從74.2%升至81.3%。上年同期包含3010萬美元的員工留任稅收抵免，從而降低了當時呈報的服務成本。最新季度還面臨更高的租金、保險、保潔和公用事業費用，以及市場營銷支出的增加。

減值損失由220萬美元升至2290萬美元。KinderCare將這一增長歸因於更多中心運營業績疲軟、中心關閉以及提前終止租賃協議。銷售、一般及管理費用減少560萬美元至7310萬美元，部分抵消了上述影響，主要得益於激勵性薪酬和股權激勵支出的減少。

上年同期的抵免額和本期的減值計提解釋了GAAP業績下滑的大部分原因，但並非全部。調整後EBITDA剔除了減值損失並對疫情相關刺激政策進行了常態化調整，但仍下降了1940萬美元，降幅達23.6%。這一降幅表明，幼兒教育營收的下降和經常性運營成本的上升也對基礎盈利能力構成了壓力。

現金流與資產負債表

現金流數據系針對2026財年前六個月而非單季度提供。經營性現金流共計1.045億美元，低於上年同期的1.335億美元。KinderCare進行了5850萬美元的淨投資（其中包括5800萬美元的物業及設備購置），並因籌資活動使用了560萬美元。

前六個月GAAP淨虧損為2.986億美元，與正向經營性現金流存在顯著差異，主要原因是該虧損包含了3.144億美元的非現金減值計提，其中包括上半年確認的2.735億美元商譽減值。然而，儘管這些計提屬於非現金性質，經營性現金生成量按年依然有所下滑。

截至本季度末，KinderCare持有的現金及現金等價物為1.737億美元，高於財年初的1.332億美元。在計入7480萬美元未承兌信用證後，公司還擁有1.877億美元的可流動循環貸款額度。短期和長期債務總計約9.257億美元，運營租賃負債總計約15.8億美元。

2026財年業績指引

KinderCare根據當前趨勢更新了其全年業績預期。新聞稿未提供先前的指引區間，因此無法從已披露的信息中確定調整的方向和幅度。

調整後EBITDA和調整後每股收益預測均為非GAAP指標。由於無法確定未來的調整項目，KinderCare未提供對應的GAAP指引。

投資者需要關注的風險

• 入學率壓力：幼兒入學人數下降4.0%，較高的學費並未完全抵消其對營收的影響。入學率持續疲軟可能會進一步壓低中心的經濟效益。
• 運營成本增加：與場地佔用及服務相關的費用上升，導致成本佔營收的比例大幅提高。調整後EBITDA的下滑表明，利潤壓力不僅限於減值計提或上年同期的稅收抵免基數影響。
• 業績不佳的中心：49家中心的關閉、更高的減值計提以及提前終止租賃合同表明，中心網絡中的部分門店在運營上仍面臨挑戰。
• 固定財務義務：KinderCare承載着鉅額的債務和租賃負債。季度利息支出達1830萬美元，遠高於240萬美元的營業利潤，這使得保持現金生成能力變得更加重要。
• 新業績指引的執行情況：實現全年預期區間將取決於入學人數、定價策略、成本控制以及門店網絡優化的財務效應。

總結

KinderCare在2026財年第二季度的營收幾乎與上年持平，學齡託管項目的增長抵消了幼兒入學人數的減少，但盈利能力顯著減弱。上年同期的員工留任稅收抵免和本期的減值計提使得GAAP按年基數格外不利，而調整後EBITDA下降23.6%則證實了更廣泛的運營壓力。主要需關注的焦點包括入學率趨勢、中心經常性成本、門店網絡優化的成果以及實現更新後2026財年業績指引的進展。

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