智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，維持板塊「優於大市」評級。短期外圍宏觀環境的複雜化並未改變內需的韌性，同時具備全球化佈局視野、深度擁抱AI技術實現全鏈路升級，以及憑藉強產品力精準契合消費者需求的龍頭公司，正加速兌現長期配置價值。大衆珠寶品牌Q2實際動銷不差，股價回調系外部金價因素擾動，目前多數迴歸歷史估值下限，股息率也相對較高，未來金價企穩則股價反彈可期。跨境電商關稅中報景氣度比較優勢明顯，同時核心公司自身經營調整為企業帶來盈利端增量。

國信證券主要觀點如下：

二季度消費基本面有所承壓，但股價超跌也較為明顯，資金再平衡下迎來超跌反彈

上半年全國社零增速實現1.3%，其中6月增速1.0%較5月負增長有所反彈，整體上半年消費行業基本面相對平淡，但在高端消費、跨境出海等部分領域也不乏結構性亮點，同時板塊在極致分化行情下超跌明顯。因此近期資金再平衡是當前消費板塊反彈的核心驅動，該行認為反彈的第一階段主要為超跌補回，個股持續性和高度需結合即將的中報披露，並關注標的基本面與估值及股息等維度的匹配性。同時隨着下半年內需政策預期逐步強化，存在一定主題敘事強化的投資機會。

黃金珠寶迎來雙重修復下的投資機會

1)消費的超跌修復：上半年板塊行情整體在二季度回調較為明顯，主要受金價擾動影響，雖然部分定價類產品受價格敏感度高人群影響需求，但大衆品牌通過靈活促銷以及克重產品需求釋放表現依舊突出，如周大福、潮宏基等品牌龍頭均保持了較為積極的二季度同店表現。2)金價的預期修復：倫敦金近期重回4400美元/盎司，目前頭部公司普遍估值水平已回到歷史估值中樞下限，已經較為充分的反映了金價擾動下的悲觀預期，因此隨着當前金價反彈，壓制因素的解除也將帶來較為可觀的反彈空間。且股息率普遍較高，對於紅利資金佈局也具備吸引力。

風險提示：消費復甦不及預期;行業競爭加劇;企業管理層變化等。