據 Woofun AI 消息，GameSquare Holdings (GAME.US) 陷入高資產與低流動性的結構性矛盾，其賬面錨定約 2600 萬美元的以太坊資產估值，卻因債務條款限制導致實際可用資金極度匱乏。

第二季度財務表現呈現顯著分化，營收錄得 1848 萬美元，調整後 EBITDA 為 961,636 美元，但在 GAAP 準則下合併淨虧損達 1065 萬美元。

Woofun AI 整理數據顯示，這一虧損主要由 783 萬美元的加密貨幣相關會計虧損驅動，若疊加上一季度，兩季度累計虧損總額升至 2242 萬美元。非 GAAP 財務數據中，該 783 萬美元虧損成為最大調整項，旨在將運營實績與現金管理損失剝離。

資產端風險集中於質押機制，截至 3 月 31 日，價值 1460 萬美元的 6,958.15 枚 ETH 被鎖定為借款抵押品，無法自由轉移。協議規定抵押率跌破 130% 將觸發追加保證金通知，降至 120% 以下且在 24 小時補救期內未糾正則啓動清算。截至 6 月底，公司現金僅剩 210 萬美元，而流動應付票據高達 1210 萬美元。

截至 6 月 30 日，儘管加密貨幣資產及現金總價值高於流動應付票據的本金金額，但現金缺口巨大且抵押承諾細節不明。還款能力高度依賴資產轉換、經營收入或外部孖展，缺失的質押及續貸相關細節直接決定了報告中列出的以太坊價值中有多少實際上是可動用的。