金吾財訊 | 開源證券發布研報指，吉利汽車（00175）發布2026年中報，2026H1實現營收1736.00億元，按年+14.7%；歸母淨利90.91億元，按年-1.8%；核心歸母淨利96.84億元，按年+46.2%；毛利率17.9%，按年+1.6%。單Q2實現營收898.24億元，同按月+15.5%/+7.2%；核心歸母淨利51.2億元，同按月+62.9%/+12.3%。Q2銷量為70.87萬輛，同按月+0.5%/-0.1%。其中海外銷量27.12萬輛，同按月+188.0%/+33.6%；純電銷量25.50萬輛，同按月-6.3%/+23.6%，插混銷量17.54萬輛，同按月+54.3%/+7.8%。分品牌看，極氪銷量10.13萬輛，同按月+105.4%/+31.5%，其中極氪9X銷量2.48萬輛、8X貢獻1.39萬輛增量；銀河銷量28.09萬輛，同按月-2.7%/+17.6%；領克銷量6.26萬輛，同按月-23.3%/-23.4%。單車表現方面，Q2單車均價12.67萬元，同按月+1.65/+0.86萬元；單車扣非歸母淨利0.72萬元，同按月+0.28/+0.08萬元。展望後續，海外市場方面，公司將持續推動新車型導入，極氪9X預計於2026Q3出海，逐步進入中東、中亞、歐洲市場；公司擬收購福特西班牙工廠34%股權，首款全新車型將於2028年下線。國內市場方面，銀河TT、戰艦700、極氪9X五座版、領克07GT旅行車等將陸續上市。開源證券上調盈利預測，預計公司2026-2028年營收為4522.47/5603.45/6338.27億元，歸母淨利為216.99/272.96/321.71億元，當前股價對應PE為8.0/6.4/5.4倍。鑑於公司海外市場及高端車型持續放量，維持「買入」評級。風險提示：海外銷量不及預期；高端品牌發展不及預期；油車銷量超預期下滑。