智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，中國消費者對於科學養寵的認知在不斷提升，從「喫飽」到「喫好」再到「喫得科學」，皇家的品種糧、功能糧以及處方糧越來越收到國內寵物主的追捧。隨着科學餵養、精準營養的理念被越來越多的消費者認可，該行認為疊加功能性更加細分的品種糧未來將是下一個主糧進化趨勢。該行認為在犬貓基礎科學領域以及產品開發有深度研究疊加生產優勢積累帶來強產品力的品牌有望持續領跑。

國泰海通主要觀點如下：

覆盤瑪氏(核心品牌皇家)及雀巢普瑞納(核心品牌冠能)發展歷史。皇家：由獸醫創立，1994年公司經營理念由價格競爭轉向品牌思維，深耕犬貓專業營養，併入瑪氏後，皇家依託集團資源，加速進入處方糧市場;雀巢普瑞納：飼料起家，開創寵物主糧膨化工藝，依託雀巢集團持續全球擴張。

皇家：精準營養，產品覆蓋犬貓全生命周期。皇家的創新之路，是一條構築寵物全生命周期精準營養的發展之路，以「精準營養」為開發核心，並依據健康需求/品種/年齡/體型及生活方式進行細分。

冠能：科學營養，由專業向基礎營養延伸。冠能以「科學營養」為核心定位，產品覆蓋犬貓全品類，構建極致專業的循證研究體系，並按照生命周期、體型及特定健康需求進行系統化細分。

研發+生產+供應鏈+渠道，核心四大優勢造就品牌強大產品力，造就皇家及雀巢普瑞納成為全球寵物龍頭。研發優勢：犬貓基礎研究沉澱、配方迭代持續驗證;生產優勢：領先行業的世界一流工廠;供應鏈優勢：全球化供應鏈管理;渠道優勢：上游繁育+下游醫療渠道深度綁定。

風險提示：原材料價格波動風險。海外業務匯率波動的風險。國內市場競爭加劇。中美貿易摩擦加劇的風險。食品安全事件風險。產品銷售不及預期風險