來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場分析
地緣局勢出現變化：美國總統特朗普表示，目前並未與伊朗進行任何會談或對話，未來也無相關計劃。美國對伊朗海上封鎖措施繼續全面有效執行。伊朗議會議長卡利巴夫表示，在美國解除對伊朗財產凍結、解除石油制裁、停止所有戰線的軍事威脅與行動以及滿足諒解備忘錄的其他條件之前，霍爾木茲海峽不會開放。此外，阿聯酋外交部表示，由於地區局勢升級，已暫停與伊朗一切貿易、商業和金融交易，同時重申其對對話、合作以及國際金融體系完整性的承諾。地緣局勢升溫可能性攀升，貴金屬夜盤顯著承壓。
期貨行情與成交量：
2026-08-18，滬金主力合約開於952.40元/克，收於956.40元/克，較前一交易日收盤變動0.07%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於956.56元/克，收於948.56元/克，較昨日午後收盤下跌0.82%。
2026-08-18，滬銀主力合約開於15997.00元/千克，收於15961.00元/千克，較前一交易日收盤變動-1.13%。當日成交量為669549手，持倉量為308947手。昨日夜盤滬銀主力合約開於15925元/千克，收於15620元/千克，較昨日午後收盤下跌2.14%。
美債收益率與利差監控：
2026-08-18，美國10年期國債利率收於4.72%，較前一交易日變化0.05%，10年期與2年期利差為0.53%，較前一交易日變化0.03%。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2026-08-18，Au2610合約上，多頭較前一日變化3手，空頭則是變化-3手。滬金合約上個交易日總成交量為297055手，較前一交易日變化8.11%。在滬銀方面，在Ag2610合約上，多頭變動-44手，空頭變動2手。白銀合約上個交易日總成交量1018395手，較前一交易日變化15.23%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1，030.66噸，較前一交易日增加7.13噸。白銀ETF持倉為14，939噸，較前一交易日持平。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2026-08-18，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-13.60元/克，白銀國內溢價為4.28元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為59.92，較前一交易日變動1.21%，外盤金銀比價為66.97，較上一交易日變化-0.16%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2026-08-18）上金所黃金成交量為28992千克，較前一交易日變化-15.89%。白銀成交量為326692千克，較前一交易日變化4.26%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為10380千克。
策略
黃金：謹慎偏多
由於地緣局勢再次出現升溫跡象，目前市場風險情緒有所滋生，對於黃金投資的需求或略有減弱；但看多邏輯並未出現明顯變化，美伊局勢或將從短期高烈度衝突轉向長期對抗，但並不對黃金作為美元資產替代邏輯產生影響；因此預計黃金價格或仍以震盪偏強格局為主，Au2610合約震盪區間或在930元/克-980元/克。
白銀：謹慎偏多
當下白銀與黃金邏輯類似，維持謹慎偏多觀點，Ag2610合約震盪區間或在14500元/千克-16500元/千克。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續離場
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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