專題：聚焦基金公司2026半年報
隨着興業證券2026年半年報的發布，其控股參股公司興證全球基金（以下簡稱「興全基金」）的經營數據也同步揭曉。
8月19日，興業證券發布2026年半年度報告。上半年，興業證券實現營業收入67.3億元，按年增長24.54%；淨利潤21.3億元，按年增長60.08%。
數據來源：公司公告作為其重要利潤來源，興全基金上半年經營表現同樣亮眼。截至2026年6月30日，興全基金上半年實現營業收入22.91億元，淨利潤10.12億元。對比2025年上半年的17.85億元營收和7.19億元淨利潤，按年增幅分別約為28.3%和40.7%。
數據來源：公司公告管理規模來看，截至2026年6月末，興全基金公募管理規模達到8492億元，若計入專戶等非公募業務，整體管理規模突破9200億元，年內增量超過1000億元。
數據來源：WIND從產品結構來看，貨幣市場型基金以4740.55億元的規模佔比最大，貢獻了主要的規模增量；債券型基金規模2044.07億元，混合型基金規模1338.24億元，股票型基金僅110.32億元，規模相對較小。FOF基金以271.74億元的體量在行業內排名靠前，養老Y份額保有規模位居行業前三，但這部分業務對整體管理費收入的貢獻仍有限。
數據來源：WIND從2026年二季度數據來看，興全旗下89只產品當期淨利潤合計338.40億元，今年以來累計淨利潤達到1069.30億元。
數據來源：WIND但拉長時間維度，利潤的波動幅度不容忽視。2026年一季度，公司旗下公募產品淨利潤合計57.13億元，到二季度躍升至338.40億元，按月增長近5倍，但仍未超越2025年三季度的384.41億元高點。
再往前追溯，2024年一季度曾出現-16.89億元的季度虧損，2025年四季度也錄得-25.82億元的負收益。這種盈利的大幅起落，反映出公司業績對權益市場貝塔的依賴度仍然較高，絕對收益的穩定性有待檢驗。
從上半年單隻產品的利潤貢獻來看，興全合潤以74.42億元的淨利潤排在首位，興全趨勢投資、興全商業模式優選分別以41.08億元和34.37億元緊隨其後。僅這三隻產品合計利潤已接近150億元，利潤來源高度集中於少數頭部產品。
數據來源：WIND另一方面，並非所有產品都實現了正收益。二季報顯示，有十餘隻產品當期利潤為負，其中興全滬港深兩年持有虧損2722.01萬元，興全嘉益虧損3173.13萬元，興全紅利量化選股A虧損3441.37萬元，興全欣越虧損6587.06萬元。虧損產品主要集中在滬港深主題、紅利策略以及部分次新權益類產品上。
從團隊配置來看，興全基金共有46位基金經理，高於行業平均的26.46人；基金經理平均從業年限5.62年，也略高於行業均值5.19年。值得注意的是，其人均管理資產規模達184.89億元，是行業平均54.08億元的3.4倍；人均管理產品2.02只，低於行業均值2.87只。
數據來源：WIND從新發節奏來看，2026年上半年，興全基金共新發了13只產品，合計募集規模162.09億元，發行數量已超過2025年全年的7只。其中，雖然股票型產品募資乏力，5只合計10.38億元，單隻平均約2億元；FOF類產品在上半年也發行了3只，合計規模73億元。
數據來源：WIND回溯歷史數據，興全在FOF領域的佈局其實較早。2020年曾發行3只FOF，合計募集86.05億元；2021年發行4只，合計142.59億元，是FOF發行的峯值年份。此後2023年和2025年分別僅有1只和2只FOF新發，規模分別為10.76億元和15.59億元，整體節奏偏緩。
2026年上半年一口氣發行3只FOF，節奏有所加快。綜合來看，無論是股票型還是FOF產品，投資者對含權類資產的認購熱情整體仍偏謹慎。權益類產品單隻僅2億元的體量，與公司主動管理能力在業內的口碑並不匹配；FOF雖然受益於養老第三支柱的政策推動，但短期內的規模貢獻仍相對有限。
數據來源：WIND2025年6月27日，證監會正式覈准興全基金在新加坡設立一家子公司，全稱為「興證全球資產管理（新加坡）有限公司」，註冊資本為1000萬新幣。從新加坡子公司的有序推進，到養老基金Y份額保有規模位居行業前三，興全基金顯然不滿足於只做一家「小而美」的公司，而是試圖在「大而專」的道路上走得更遠。
但利潤的高波動、規模增長對貨幣基金的依賴、權益新發產品的持續低迷，以及部分主題型產品的虧損，都構成了不容迴避的結構性問題。在公募行業競爭加劇、費率改革持續深化的背景下，能否在保持規模增長的同時，熨平利潤波動、提升多策略產品的盈利能力，仍是其下半年乃至更長時間內面臨的實質性考驗。