金吾財訊 | 中信證券表示，7月經濟景氣在生產和需求端有不同程度回落。生產側，工業增加值和服務業生產指數增速有所下滑，主要受投資、消費增速放緩影響，極端天氣也對企業生產節奏有一定擾動。需求側，受居民收入預期偏弱、補貼透支效應、國際金價下跌等因素影響，7月社零增速表現偏弱；7月固投增速延續下滑，三大分項投資增速低於市場預期。7月經濟數據中的結構性亮點在於AI與電子鏈生產和投資增速保持較快增長，服務消費溫度邊際回升，新動能對經濟增長貢獻持續增強。向後看，該機構判斷下半年出口在AI鏈和新三樣等產品帶動下仍將具備較強韌性，固定資產投資有望依靠廣義財政發力邊際回暖，但居民消費的後續修復斜率仍存在一定不確定性。宏觀政策方面，7月政治局會議要求「充分發揮各項存量政策效能，及時謀劃出台務實管用的增量政策」，該機構認為在7月生產、投資、消費數據有所降溫的背景下，政策層擇機推出增量政策託底經濟的概率在加大。