來源：一德期貨
氫氧化鋰（主流為單水氫氧化鋰LiOH H O），白色結晶粉末，易潮解；呈強鹼性、具有腐蝕性，必須密封防潮；暴露空氣中吸收二氧化碳，轉化為碳酸鋰；易溶於水，微溶於乙醇；反應活性高於碳酸鋰，燒結所需溫度更低，主要應用於高鎳三元正極材料的生產。
產業鏈涵蓋上游鋰資源開採選礦、中游鋰鹽冶煉、下游正極、電池以及終端應用三段，國內完整閉環、全球資源分散、冶煉製造集中在中國。
01、上游：鋰資源開採
核心供應兩種鋰源：鋰輝石硬巖礦（當前氫氧化鋰主要原料）、鹽湖滷水（低成本未來路線），另有少量鋰雲母補充。
1． 鋰輝石
硬巖提鋰，全球供給64%鋰資源，主要集中在澳大利亞、非洲、北美以及中國四川等地。
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開採選礦流程
露天採礦→破碎研磨→浮選提純→產出6%品位鋰輝石精礦（行業標準原料）。
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全球核心產地
澳大利亞：主要項目有Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina、Mt Marion、Kathleen Valley、Mt Holland等；
非洲：津巴布韋主要項目有中礦資源的Bikita、盛新鋰能的Sabi Star、華友鈷業的Acaidia、雅化集團的Kamativi；馬裏主要項目有贛鋒鋰業的Goulamina、海南礦業的Bougouni；剛果（金）主要項目為紫金礦業的Manono；
國內輝石：目前主要集中在四川以及新疆，主要項目有四川的甲基卡、業隆溝、李家溝；新疆的大紅柳灘、若羌縣瓦石峽南鋰礦項目等。
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代表性企業
海外：雅保Albemarle、SQM、Livent；
2． 鹽湖滷水
鹽湖提鋰具備成本優勢，碳酸鋰為主，氫氧化鋰為新工藝擴產，主要集中南美智利、阿根廷、玻利維亞「鋰三角」，國內主要集中在青海、西藏。
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提取流程
抽取地下滷水→太陽能蒸發濃縮→吸附/膜分離DLE提鋰→除雜製備鋰液。
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核心產區
南美「鋰三角」：智利阿塔卡馬、阿根廷、玻利維亞；
國內：青海的察爾汗、東台吉乃爾、西台吉乃爾、一里坪、大柴旦、巴倫馬海等，以及西藏的扎布耶鹽湖。
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特點
單位成本遠低於礦石，但鎂鋰雜質分離難度大。直接產電池級氫氧化鋰工藝仍在放量；但當前鹽湖企業大多先產碳酸鋰，再經苛化轉為氫氧化鋰。
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代表企業
3． 鋰雲母
國內補充原料，主要集中在江西地區。
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特點
宜春鋰雲母礦硫酸焙燒提鋰，雜質多、鋰含量低，僅作為鋰鹽原料補充。
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代表企業
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配套輔料
硫酸、純鹼、生石灰、萃取劑、濾料、選礦藥劑；鋰精礦海運物流、鹽湖蒸發設施。
02、中游：氫氧化鋰冶煉加工
冶煉環節承接上游鋰礦以及滷水等原料，產出電池級單水氫氧化鋰（車規級純度≥99.5%，重金屬雜質ppm級管控），是產業鏈技術壁壘最高環節。
1． 兩大主流生產工藝
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鋰輝石硫酸法（行業主流，佔國內產能74%）
流程：鋰輝石精礦1100℃焙燒晶型轉化→硫酸酸化浸出→多級除雜→苛化反應→蒸發結晶→乾燥篩分→電池級氫氧化鋰。
優勢：產品純度高、批次穩定、適配高鎳三元材料；
劣勢：能耗高、固廢量大、原料依賴澳洲鋰精礦。
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碳酸鋰苛化法（靈活補充路線，佔國內產能的26%）
流程：鹽湖/雲母產出工業碳酸鋰+生石灰→苛化置換→提純結晶氫氧化鋰。
優勢：可靈活切換碳酸鋰原料，鹽湖企業通用工藝；
劣勢：多一道工序，綜合成本高於直接礦石法。
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兩大工藝路線對比
鋰輝石直接生產氫氧化鋰：國內主流工藝，產品純度高，適合電池級氫氧化鋰；但高度依賴鋰輝石精礦。
碳酸鋰苛化法：鹽湖企業主流工藝，成本取決於碳酸鋰價格；海外SQM、Livent大量使用。鹽湖直接電解析氫氧化鋰跳過碳酸鋰中間步驟，DLE滷水直接電解產氫氧化鋰，降本空間大，目前小規模中試、產能逐步落地。
2． 產品分類
電池級氫氧化鋰（主流需求）：專供NCM622、NCM811、NCA等高鎳三元，雜質嚴格管控，佔氫氧化鋰消費90%；
工業級氫氧化鋰：潤滑脂、航空潤滑、鹼性電池；
高純/核級氫氧化鋰：軍工、特種材料，小衆高端市場。
3． 全球產能、產量、開工率、進出口、庫存以及產業集中度情況
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全球名義產能
118.5萬噸/年，其中中國產能97.6萬噸，佔全球82%，苛化端產能佔比26%，冶煉端產能佔比74%；海外產能20.9萬噸（澳洲Kwinana、智利、北美ALB等）。
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國內產量
2025年國內氫氧化鋰總產量30.62萬噸，按年下降13.4%；2022-2024年產量分別為24.51萬噸、28.30萬噸、35.36萬噸，按年增幅分別為37.51%、15.49%、24.92%。2025年年度產量下降主要原因是年內下游消費三元電池裝車量按年增速僅為3.7%，去年上半年國內氫氧化鋰庫存累積至高位，年內以去庫為主導方向。
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開工率
行業整體：開工45%–50%（顯著低於名義產能），呈現嚴重結構性分化；
一體化企業（自有鋰礦）：開工70%-90%；
外購礦中小冶煉廠：開工30%甚至長期檢修，原料成本高，虧損時直接降負；
柔性產線調節：當氫氧化鋰和碳酸鋰價差倒掛，企業減產氫氧化鋰，轉產碳酸鋰。
4． 進出口格局
從歷史數據來看，中國是全球最大氫氧化鋰生產國、主要淨出口國，出口主要流向日、韓。根據海關數據，2025年全年我國氫氧化鋰累計出口5.39萬噸，累計進口量1.84萬噸，維持淨出口格局。2026年上半年累計出口2.27萬噸，累計進口3.17萬噸，轉化為淨進口格局。從月度數據看，從2025下半年開始國內氫氧化鋰出口持續下滑、進口大幅增加，月度數據頻繁在淨出口和淨進口之間切換，順差大幅收縮。後期隨着海外本土精煉產能的不斷投放、地緣政策導向，預計全球氫氧化鋰貿易流向或將重構。
5． 庫存情況
根據SMM數據，目前全國氫氧化鋰社會總庫存約3.4萬噸實物，庫存可用天數大約30天，屬於中性偏低區間。從庫存結構來看，冶煉廠庫存有限，大多以長單預訂單為主，主動維持低庫存；貿易商流通庫存較少；下游正極企業按需採購，不願主動壘庫。
6． 競爭格局
國內高度寡頭集中，CR5≈72%，中國佔據全球氫氧化鋰產能70%以上。
第一梯隊（一體化龍頭）：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團、盛新鋰能；
第二梯隊：融捷股份、江特電機、永興材料、永杉鋰業；
海外：雅保、SQM、Livent海外冶煉廠。
03、下游：正極材料→鋰電池→終端應用
第一層：直接下游—高鎳三元正極材料
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反應邏輯
氫氧化鋰+鎳鈷錳前驅體→高溫燒結NCM811/NCM9/NCA。
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為什麼不用碳酸鋰？
高鎳材料燒結溫度低，氫氧化鋰活性更高、鋰嵌入更充分，碳酸鋰高溫易造成鎳溶析、循環衰減；低鎳三元、磷酸鐵鋰只用碳酸鋰，不消耗氫氧化鋰。
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正極龍頭企業
第二層：鋰電池電芯製造
正極材料搭配負極、電解液、隔膜製成動力電池、儲能電池。
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國內電池廠
寧德時代、比亞迪、國軒高科、中創新航、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、孚能科技、海辰儲能、瑞浦藍鈞等。
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海外
LG新能源、松下、SK On、三星SDI。
第三層：終端應用
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動力電池（75.4%，核心需求）
高端純電、豪華車型、長續航車型標配高鎳三元材料；歐洲、北美電動車需求持續拉動氫氧化鋰進口；低端經濟型車多用LFP，不消耗氫氧化鋰。
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儲能電池（18.3%，增量最快）
長時儲能、工商業儲能、電網調頻儲能採用高鎳三元路線，需求增速逐年提升。
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消費電子（3%）
高端筆記本、無人機、穿戴設備圓柱三元電池。
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工業傳統應用（3.3%）
高溫潤滑脂、航天潤滑油、鹼性蓄電池、陶瓷、光學玻璃。
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鋰電回收產業
廢舊三元電池溼法回收再生氫氧化鋰，形成閉環循環，格林美、邦普、華友鈷業佈局。
04、產業鏈傳導邏輯與定價
成本傳導：鋰精礦以及滷水等原料價格直接決定氫氧化鋰成本；一體化企業（自有礦山）盈利抗周期性強，外購礦企業利潤波動極大。
路線分化：碳酸鋰對應LFP以及低鎳三元材料；氫氧化鋰綁定高鎳三元材料，行業需求完全依賴高鎳電池滲透率。
地域分工：上游資源集中在澳洲、南美、非洲、國內四川、青海、西藏、江西；中游冶煉中國產能佔比高（完整化工配套、低成本製造）；下游需求集中在中國、韓國、日本、歐洲四大市場。
周期聯動：鋰礦→氫氧化鋰→三元正極→新能源車價格同向波動，行業周期性極強。
報價體系：SMM電池級氫氧化鋰（粗顆粒）主流現貨報價作為市場基準；分為長單價格（正極大廠鎖價，月度、季度定價）、散單現貨價格；長單普遍較現貨小幅折價。
價格聯動關係：氫氧化鋰價格跟隨碳酸鋰波動，正常狀態下氫氧化鋰較碳酸鋰溢價0.6–1.2萬元/噸；若溢價收窄至0.4萬/噸以下，苛化路線企業停止轉產氫氧化鋰，供給收縮。自2023年7月碳酸鋰國內上市後，碳酸鋰價格幾乎全部時間都溢價於氫氧化鋰，當前碳酸鋰與氫氧化鋰溢價1.1萬元/噸以上。