存儲周期通常分為五個階段：下行周期(供給過剩、去庫存，股價先於基本面見底)、早期復甦(現貨價格先於合約價上漲，股價開始復甦)、中期繁榮(收入與價格二階導加速，盈利與估值同時擴張，股價漲幅最大)、晚期周期(價格二階導下降或轉負，但收入與盈利仍處高位，估值開始壓縮，股價震盪)、周期見頂(庫存周期拉長，股價先於基本面下跌)。

其中，後周期的典型特徵是：PE很便宜、收入還在上修，但股價已經不漲甚至開始跌。

從估值來看，市場非常明顯的按照後周期定價。

SK海力士動態PE約3.6倍(彭博，2026/8/14)，三星電子動態PE約4.3倍(彭博，2026/8/14)。PE倍數的壓縮正是存儲進入後周期的典型表現。市場給出的估值，已經提前計價了「周期即將見頂」的預期。

從基本面來看，存儲實際仍在中期繁榮與後周期之間。

雖然3Q價格二階導確實在下降(DRAM從2Q的+65%降至+17%，NAND從+60%降至+20%)，但驅動這輪需求的AI數據中心比上一輪消費電子更持久。雲廠商capex仍在提高，且OpenAI與字節已重新啓動基礎大模型訓練，直接拉動HBM與企業級SSD需求。

更重要的是，存儲廠自身庫存仍處極低水平——DRAM僅2-3周、NAND僅4-5周，而後周期的存儲庫存周期一般在7-9周(Trendforce)。新加坡主權基金淡馬錫近期計劃直投三星與SK海力士，判斷存儲是AI產業鏈「最被低估的賽道」。閃迪投資者日給出2028-2030年財務框架：營收中高雙位數增長、毛利率約80%，並通過NBM長協鎖定FY2027過半、FY2028約三分之二出貨。產業資本與龍頭公司自身均認為當前後周期定價並不公允。

智通財經APP獲悉，在這一背景下，易方達AI和易方達亞洲半導體提供了兩個不同維度的配置工具。易方達AI(03489) 覆蓋中美AI算力與應用龍頭，兼顧硬件與雲廠商均衡佈局。

易方達亞洲半導體(03486) 聚焦SK海力士、台積電等亞洲半導體全產業鏈。在市場給出後周期折價而基本面仍處高位震盪的階段，兩隻產品分別從AI全產業鏈與純硬件維度，提供佈局存儲景氣延續與估值修復的配置工具。