Datavault AI（納斯達克代碼：DVLT）公布2026財年第二季度營收為670萬美元，比上年同期的170萬美元增長287%；稀釋每股收益為-0.12美元，而上年同期為-0.54美元。毛利潤大幅改善，但營業費用翻了一倍多，加之鉅額投資減值，推高淨虧損至8800萬美元。
核心財務業績
截至2026年6月30日的季度，新的專利許可收入以及公司其他業務類別的增長推動總營收增加了近500萬美元。毛利率從2.0%上升至約42.8%，體現出專利許可業務良好的經濟效益。
毛利潤的增加未能跟上營業支出的增長。總營業費用增加了約1680萬美元，而毛利潤僅增加了280萬美元，導致營業虧損翻了一倍多。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 671.7萬美元 | 173.5萬美元 | +287% |
| 毛利潤 | 287.8萬美元 | 3.5萬美元 | +284.3萬美元 |
| 毛利率 | 約42.8% | 約2.0% | +40.8個百分點 |
| 營業費用 | 2933.4萬美元 | 1249.4萬美元 | +135% |
| 營業虧損 | -(2645.6)萬美元 | -(1245.9)萬美元 | 虧損擴大112% |
| 淨虧損 | -(8802.5)萬美元 | -(3711.6)萬美元 | 虧損擴大137% |
| 稀釋每股收益 | -(0.12)美元 | -(0.54)美元 | 每股虧損收窄78% |
每股虧損的改善並不代表整體盈利狀況有所改善。加權平均稀釋後股數從6820萬股增加至7.276億股，即使公司整體淨虧損擴大，分攤到每股的虧損也大幅減少。
業務與營收結構
現場活動製作仍是最大的業務營收類別，達到280萬美元，幾乎是上年同期的兩倍。然而，最具實質意義的新增項是250萬美元的專利許可收入，而2025財年第二季度該項收入為零。
營收結構顯示增長具有廣泛性，但專利許可貢獻了本季度總增量的一半左右。
| 收入類別 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 現場活動製作 | 283.9萬美元 | 143.2萬美元 | 約+98% |
| 消費級音頻產品、零部件及其他 | 105.3萬美元 | 27.7萬美元 | 約+280% |
| 關聯方消費級音頻收入 | 31.6萬美元 | 2.6萬美元 | 約+1,115% |
| 專利許可 | 250.9萬美元 | $0 | 不適用 |
除了報告的營收之外，Datavault AI 還完成了對 NYIAX 的收購，並簽署了收購 CyberCatch 的最終協議。公司還繼續開發 SanQtum 邊緣計算網絡，並推進與 Available Infrastructure 的 Project Qestrel 相關的訪問與使用權代幣化計劃。這些舉措目前仍主要是商業化和基礎設施項目，尚未對第二季度營收產生明確貢獻。
專利許可推高毛利率，但成本與減值引發虧損
專利許可業務產生250萬美元的營收，而報告的營收成本僅為4,000美元，貢獻了約250萬美元的毛利潤。相比之下，現場活動製作業務錄得280萬美元的營收和330萬美元的相關成本，產生約43.9萬美元的毛虧損。因此，專利許可貢獻了合併毛利潤的約87%，是公司整體毛利率改善的主要原因。
營業成本依然遠高於毛利潤。研發費用從420萬美元增加至720萬美元，銷售與營銷費用從170萬美元增加至720萬美元，行政管理費用從650萬美元攀升至1490萬美元。儘管營收和毛利率有所增加，但這些支出的增加導致營業虧損擴大至2650萬美元。
在營業線以下，Datavault AI 錄得5640萬美元的非上市證券投資減值，以及810萬美元的加密資產虧損。這兩項合計約佔本季度8800萬美元淨虧損的73%。利息費用的減少以及認股權證負債公允價值390萬美元的有利變動僅提供了部分抵消。
資產負債表與股數
截至2026年6月30日，現金及現金等價物為140萬美元，低於2025年底的200萬美元。加密資產從9220萬美元下降至4900萬美元，而非上市證券投資則從430萬美元下降至190萬美元。
季末已發行股數從2025年12月31日的5.734億股增加至8.545億股，增幅約為49%。同期資本公積增加了1.490億美元，而累計虧損則從3.774億美元增加至5.186億美元。
2026年展望
Datavault AI 重申其2026全年的營收目標為至少2.00億美元，公司稱這代表約400%的按年增長。該目標較此前公布的目標沒有變化。
上半年營收總計為1010萬美元，這意味着公司下半年需要實現至少約1.899億美元的營收才能達到目標的最低水平。因此，交易所上線、SanQtum 的擴展以及將已簽約機會轉化為確認營收，成為達成該展望的核心所在。
| 指標 | 最新指引 | 此前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 2026全年營收 | 至少2.00億美元 | 至少2.00億美元 | 重申 |
管理層表示，該平台的基礎設施正在通過 NYIAX、CLEAR、Fiserv、IBM watsonx、Available Infrastructure 以及擬議收購的 CyberCatch 逐步成型。首席執行官 Nathaniel Bradley 將交易所上線、規模化擴展 SanQtum 以及將簽約機會轉化為商業活動，列為公司2026年下半年的重點工作。
近期內部人士交易
提供的內部交易記錄顯示，2026年第二季度近期發生了三筆出售交易。這些交易系客觀呈現，其本身並不代表內部人士對 Datavault AI 前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易類型 | 披露金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年6月11日 | Wendy Wilson | 董事 | 以每股0.39美元的價格出售 | $10,084 |
| 2026年6月10日 | Stanley Mbugua | 高管 | 以每股0.41美元的價格出售 | $25,615 |
| 2026年5月7日 | Vivasor, Inc. | 持股10%以上的實益所有人 | 以每股0.50–0.58美元的價格出售 | $11,253,832 |
投資者需要關注的風險
- 下半年營收任務繁重：鑑於上半年營收僅為1010萬美元，Datavault AI 必須在下半年實現至少約1.899億美元的營收，才能達到其重申的全年目標。
- 營業費用仍遠高於毛利潤：第二季度毛利潤為290萬美元，而營業費用達2930萬美元。商業增長速度必須超越當前的成本結構，才能縮減營業虧損。
- 毛利潤高度集中於專利許可：本季度絕大部分毛利潤來自專利許可，而現場活動製作業務處於毛虧損狀態。因此，收入結構的變化可能會帶來顯著的利潤率波動。
- 資產虧損與資產負債表集中度風險：5640萬美元的投資減值和810萬美元的加密資產虧損實質性地推高了季度淨虧損。此外，加密資產規模依然遠高於公司的現金餘額。
- 執行與股權稀釋風險：業績展望取決於交易所上線、基礎設施擴展、簽約機會轉化以及收購整合。與此同時，季末已發行股數較2025年底增加了約49%。
結論
Datavault AI 在2026財年第二季度的業績顯示出強勁的營收增長和顯著的毛利率改善，這主要得益於專利許可業務。然而，這些收益被增加的營業費用、投資減值以及加密資產虧損所抵消；同時，股數的增加使得每股收益看起來有所改善，儘管整體淨虧損進一步擴大。2026年剩餘時間的核心問題在於，公司能否將其平台建設和已簽約機會轉化為足夠的確認營收，以支撐其重申的全年目標。
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