智通財經APP獲悉，8月20日，瑞聲科技（02018）發布2026年中期業績報告。上半年，瑞聲科技收入再創新高至人民幣145.1億元，按年增長8.9%；毛利率為22.4%，按年提升1.7個百分點；呈報淨利潤為人民幣9.01億元，按年增長2.9%（剔除與公允價值損益相關的其他收益及損失後，淨利潤按年增長37.4%）；經營活動產生的現金淨流入為人民幣19.1億元。

公司管理層表示，儘管上半年受內存價格變動等宏觀因素影響，公司仍實現營業收入按年8.9%的增長，毛利率按年提升1.7個百分點。下半年隨着旺季到來及AI相關業務逐步放量，全年有信心實現雙位數營收增長並進一步提升毛利率。

未來，公司在散熱VC、主動散熱、AI設備與雲台、CDU液冷、機器人核心部件、AR光學及WLG通信模塊等新方向佈局深化，公司在多個新方向上的佈局將迎來集中放量，預計到2027年新方向業務貢獻有望達到80億至90億元人民幣規模，具體預期如下：

散熱VC + 主動散熱：預計明年收入規模達到50億元人民幣左右或更高；AI設備 + 雲台：預計收入規模達到15億元人民幣左右；CDU液冷：預計收入規模達到10億元人民幣左右；機器人及桌面設備核心零件：預計實現4億至7億元人民幣規模；車載聲學新佈局業務：預計達到5億元人民幣規模；WLG光通信業務：預計至少實現1億元人民幣規模。 

以下為智通財經APP整理的瑞聲科技業績會問答實錄：

問：關於散熱業務，有投行預測2026年散熱相關收入按年增長110%至35億元。請問管理層如何看待這一預測？此外，上半年散熱業務收入中，消費電子和服務器液冷的佔比分別是多少？ 

答：公司在散熱端持續佈局新的發展方向。2026年整個精密板塊預計將實現超過30%的按年增長，其中散熱業務的驅動力非常強勁。特別是在未來新方向的佈局上，包括主動散熱產品在手機領域的滲透率提升，預計未來幾年均將保持持續的高增長。此前公司完成了對遠地科技的收購，涵蓋CDU及液冷相關業務。今年液冷業務預計實現約2億元的營收規模，明年預計將增長至近10億元規模，這是一個增長非常迅速的賽道。 

問：關注到公司在AR領域主要佈局光引擎及光波導，公司出於何種考慮做此佈局？相關項目進展如何？未來是否會考慮佈局AR整機業務？ 

答：公司收購了來自芬蘭的光波導設計公司Dispelix，隨後快速切入該領域。同時，在海外主要頭部客戶的促進下，公司近期完成了一支全球領先的Light Engine研發團隊的整合。通過該交易，公司有效且直接地切入到了海外核心客戶資源，未來的研發路線圖與項目資源均具備較高的確定性。通過融合全球領先的光波導技術、光引擎光機技術以及基於WLG（晶圓級玻璃）生產的棱鏡技術，公司具備了生產整個顯示模組的能力。

在AR眼鏡中，顯示模組（含光波導、光機等）佔BOM成本高達40%至50%。結合AAC原有的聲學、馬達等強項能力，公司已具備AR眼鏡大部分BOM的生產製造能力。未來是否主動進入整機組裝領域，公司將綜合評估客戶需求、生產製造工藝、組裝業務的毛利率水平以及整體資產投入產出比後再行決策。 

問：請問公司在光通信領域的具體佈局是什麼？相比其他公司具備哪些獨特優勢？

答：在光通信領域，公司正在與海外一家頭部光通信企業開展相關的技術交流與合作。AAC本身在消費電子領域積累了雄厚的光學生產製造能力，同時憑藉多年積累的WLG技術佈局與精密製造優勢（尤其WLG在精度方面的製造優勢），相關能力已獲得海外客戶的認可。因此，公司在透鏡、FAU（光纖陣列）等業務方向均具備巨大的市場潛力。 

問：遠地科技並表後，目前美國雲廠商的認證進度如何？另外，主動散熱片預計2027年量產，單機價值量大概處於什麼量級？ 

答：整體而言，公司在液冷板塊機頭以及Manifold器件領域均具備良好的市場增長機會。今年該業務的目標收入指引為2億元，明年預計增長至約10億元，未來幾年在這一領域看到的增長潛力相當巨大。目前公司正積極與海外客戶進行認證，並展開了深入的討論與推進，後續如有確定的進展將及時溝通。單機價值量目前尚不方便具體分享。 

問：關於車載聲學業務，上半年汽車市場銷售承壓，但車載聲學收入取得很大增長，原因是什麼？主要增量來自哪裏？整個車載光學的進展情況如何，是否已進入特斯拉等海外客戶？ 

答：在車載聲學領域，公司不僅提供車載揚聲器，還通過併購方式成功實現了聲學整體系統的出貨，涵蓋品牌、調音、揚聲器、功放以及車內MEMS等全套能力。今年車載整體生產線預計實現15%至20%的提升，在車載市場競爭激烈的環境下增幅非常明顯。毛利率方面，在品牌與系統的帶動下，除功放外整體毛利率穩中有升，為下一步車載領域的進一步放量提供了豐富機會，尤其是陸續佈局多個車企Tier-1後將帶來更多市場機遇。出於商業保密要求，一般不針對具體項目或具體客戶進行討論。但在車載光學領域，目前進展非常順利，已獲得重要客戶認證，預計今年年內可實現量產出貨。 

問：消費電子行業上半年通常為淡季，公司上半年業績佔全年的比重及過往規律如何？今年是否有變化？關於公司的「第二增長曲線」，哪些業務會率先對公司業績產生顯著貢獻？ 

答：受內存價格上漲等因素影響，上半年安卓端與海外客戶之間的營收比例有一定調整，這也反映了手機出貨量端安卓廠商與海外主要客戶的市場指引變化。從上半年手機消費形態來看，通常下半年為行業旺季，密集發布的新機（特別是海外主要機型）將帶動集中放量。上半年集團整體營收實現了按年8.9%的增長，全年來看，公司非常有信心實現雙位數的營收增長。下半年，精密散熱VC等新產品將提供更高的營收增幅。毛利率方面，上半年毛利率按年提升了約1.7個百分點，下半年毛利率將在上半年的基礎上進一步提升。 

關於第二增長曲線，除了在傳統消費電子（聲學、電磁傳動、精密組件、光學）的深厚佈局外，公司牢牢把握了AI帶來的端側機會。無論是主動散熱、機器人、AI服務器液冷散熱，還是AR/VR產品及光通信領域，公司均進行了長線佈局。短期內雖受內存價格對手機市場帶來的調整影響，但隨着內存價格回調，BOM預算將重新分配至其他部件。在AI引領下手機部件性能持續升級，未來公司在傳統及新興領域均將迎來穩健且快速的提升。 

問：了解到公司正在向「AI感知基礎設施供應商」轉型，目前落地進度如何？是否有明確的客戶合作項目可以分享？ 

答：AI基礎設施方面，在AI服務器液冷領域今年已實現約2億元營收，覆蓋了國內頭部客戶，今年還將有新項目在東南亞落地，同時正積極推動海外頭部客戶的認證。此外，AI硬件端在服務器散熱及光通信領域帶來了豐富機會，公司在手機端已佈局「VC+主動散熱」解決方案，未來將擴展至服務器端應用；光通信方面，公司也將充分發揮在手機端積累的WLG經驗與高精度玻璃製造工藝，在光通信領域持續發力。 

問：今年上半年傳感器及半導體業務實現了高速增長，具體原因是什麼？高信噪比MEMS麥克風未來在AI領域的滲透展望如何？ 

答：今年上半年，海外核心客戶因AI手機應用場景的需求，需要更高信噪比及低功耗的MEMS麥克風產品，以更好地服務於實時語音交互場景。預計今年傳感器及半導體板塊營收按年提升15%至20%，未來幾年仍將保持較高增速。隨着AI硬件應用場景由消費電子手機端擴展至可穿戴設備、桌面應用場景等，實時交互對高信噪比與低功耗提出了極高要求。AAC具備行業頂尖的研發與生產製造能力，隨着AI多形態可穿戴設備及桌面機器人等落地，將迎來更廣泛的應用空間。 

問：第一，從核心零部件供應商角度看，具身智能行業目前發展到了哪一步，哪些技術開始收斂？第二，公司與海外頭部桌面AI機器人的合作進展如何？第三，機器人相關收入要從1億元跨越到10億元，最關鍵的變量是什麼？ 

答：目前具身機器人的形態尚不能下一個定論，因為其應用場景極其豐富且具體，例如專業場景下的專用機器人等。未來將呈現小型機器人、桌面機器人及各種新形態機器人並行發展的態勢。公司目前與海外多家頭部機器人廠商開展了深度合作，憑藉在馬達、轉軸、雲台等領域的製造能力進行全面佈局。隨着多形態AI設備的落地，公司預計明年機器人及桌面AI設備相關業務規模將初步達到4億至7億元。未來幾年，隨着產品多元化發展及大模型公司的推動，行業將迎來百花齊放的場景落地，公司也將實現更快速的增量。 

問：請管理層總結一下上半年各業務板塊的增速表現以及全年的指引情況

答：綜合來看，儘管大環境存在挑戰，公司上半年財務表現穩健，各板塊毛利率穩中有升，下半年及中長期各類AI端側產品放量將支撐公司健康發展。 全年集團將實現雙位數營收增長，毛利率將在去年及今年上半年的基礎上進一步提升。