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　　來源：中信證券研究

　　中信證券第五屆股權投資會議

　　CITICS 5th Equity Investment Conference

　　中信證券第五屆股權投資會議於2026年8月20日在南京開幕。恰逢國內股權市場持續復甦、長線資金加速入場，科創業投孖展迎來新的機遇期。本屆大會為期兩天，吸引了近2000名客戶註冊，百家企業參會並舉辦企業路演，首日到會1400多人。會議匯聚高校頂尖學者、科技企業創始人、金融機構及頭部股權投資機構負責人，圍繞人工智能、半導體、量子科技、科技金融及股權投資等前沿方向展開深入交流，搭建產業、資本與科研高效對接的平台。

　　高愈湘

　　中信證券高管、首席股權投資官

　　中信金石黨總支書記

　　中信證券高管、首席股權投資官，中信金石黨總支書記高愈湘在開幕致辭中表示，股權投資是連接資本與產業的重要紐帶，是推動科技、產業、金融良性循環的關鍵力量。中信證券依託投資、投行、研究一體化協同優勢，聚焦人工智能、生物醫藥、新能源、高端裝備等戰略性新興產業，為不同發展階段企業提供全生命周期金融服務，持續發揮資本對科技創新和產業升級的賦能作用。

　　高愈湘在隨後的主題演講中表示，從政策支持、新興產業發展、算力投入空間、資金供給和退出環境等維度看，「科技投資的春天」已經到來，但也要防止部分賽道的過熱，保持投孖展理性。中信證券股權投資將圍繞AI基礎設施、AI所需能源與材料，以及大模型、端側模型、具身智能等AI應用持續佈局，聚焦行業龍頭，加大投資力度。

　　許英博

　　中信證券研究部聯席負責人

　　中信證券研究部聯席負責人許英博主持首日上午的主會場。她表示，當前國內股權市場持續復甦，長線資金持續入場，科創業投孖展正迎來新的機遇期；本屆大會旨在匯聚產業、科研與金融力量，搭建產融對接的一站式交流平台。

　　主會場的其餘7位嘉賓還圍繞AI算力架構、端側智能、量子感知、可信EDA、科技投資、科技金融及股權投資市場等熱點領域發表了主題演講。

　　葉樂

　　北京大學集成電路學院博士生導師

　　微納核芯首席科學家

　　北京大學集成電路學院博士生導師、微納核芯首席科學家葉樂教授指出，大模型推理芯片需要同時解決高性能、低功耗和低成本三大問題。葉教授認為，三維存算一體（3D-CIM）架構有望通過減少數據搬運、提升集成密度，提高傳統架構的算力密度、帶寬和能效，並結合RISC-V指令集及3D堆疊技術，進一步挖掘成熟工藝下的計算性能。

　　劉知遠

　　清華大學計算機系長聘教授

　　面壁智能聯合創始人兼首席科學家

　　清華大學計算機系長聘教授、面壁智能聯合創始人兼首席科學家劉知遠教授指出，大模型的本質不在「大」，而在於「通用」。隨着模型架構、數據、學習方法和軟硬協同持續進步，「智能密度」不斷提升；與此同時，終端芯片算力持續增強，兩者最終將發生交匯，使越來越強的模型能夠在PC、手機、汽車、機器人等終端「裝得下、跑得動」，端側智能潛力巨大。

　　鮑捷 北京芯視界科技創始人、董事長兼首席科學家

　　北京芯視界科技創始人、董事長兼首席科學家鮑捷博士表示，AI從數字世界走向物理世界，需要更加豐富、實時和低成本的物理數據。團隊原創量子點光譜傳感技術，可將傳統大型光譜儀的核心能力集成到毫米尺度傳感器中，目前已在城市水系統等領域開展應用，未來有望進一步拓展至農業、環境、健康及可穿戴設備等場景。

　　劉軍 芯華章科技研發副總裁

　　芯華章科技研發副總裁劉軍指出，生成式AI顯著提升代碼生產效率，也進一步提高了芯片設計驗證的重要性。可信EDA的核心是通過確定性的EDA工具對AI輸出進行求證，並形成可追溯證據鏈。目前芯華章已佈局智能設計和智能驗證Agent，相關測試實現仿真效率7倍以上提升、自動化Debug效率10倍以上提升、自動化Formal驗證效率提升70X。

　　田野 上海科創銀行副行長，兼首席財務官、人力資源部總經理

　　上海科創銀行副行長，兼首席財務官、人力資源部總經理田野指出，中國已加速躍升為「全球創新樞紐」，硬科技賽道全面爆發，一級市場募投迎來結構性回暖。作為中國首家專注於科技領域的科技銀行，上海科創銀行建立了與VC/PE同頻的「企業價值+資本共識」評估體系，通過「股債一體化」與全方位生態平台深度賦能科創企業，為中國科創企業提供覆蓋全生命周期的股債協同支持，做連接中國與全球科創生態的堅實橋樑。

　　萬舜 南京市創新投資集團總經理

　　南京市創新投資集團總經理萬舜分享了地方國資平台賦能科技創新的實踐。南京市創新投資集團已形成母基金、直接投資、S基金和併購協同發展的投資體系，並不斷在市場化判斷的底座上持續推動產業強市工作。目前南京正圍繞紫金山創新帶打造科創基金街區，不斷集聚優秀管理人和基金，用資本賦能產業創新和科技創新。

　　中信證券研究部同步推出專題年度報告《中國股權市場深度研究—復甦蘊分化，重構煥新生》。

　　劉笑天 中信證券組合配置首席分析師

　　中信證券組合配置首席分析師劉笑天表示，中國股權市場經歷四十餘年發展，在支持新質生產力、滿足財富管理需要、完善資本市場生態等方面發揮了積極作用。截至2026年6月底，我國股權基金管理規模合計約15.4萬億元。

　　2025年以來，股權市場整體數據全面修復，但微觀環節分化明顯：募資端，國資佔據絕對主導，民營資本、市場化LP投資意願持續下降；投資端，賽道呈顯著K型分化，資本高度聚焦硬科技與先進製造；管理人端，缺乏核心競爭力的中小機構面臨出清，行業資源進一步向頭部集中；退出端，半導體、生物醫藥、信息技術退出佔比居前且集中度持續提升。

　　與此同時，股權市場全鏈條生態正在發生顯著變化：LP結構從「雙輪驅動」走向「單極時代」，從「財務回報」走向「耐心資本」；GP能力從「財務投資人」向「產業組織者」重構，從「被動退出」轉向「主動管理」；投資範式從「模式創新」轉向「科技創新」，從「IRR敘事」轉向更加重視DPI指標；退出渠道則從「IPO獨木橋」向多元退出演進，更加註重投資收益的實際兌現。

　　展望未來，預計耐心資本制度將持續夯實，GP格局進一步優勝劣汰，政府投資基金進入存量優化階段，投資理念更加穩健審慎。超額收益來源有望從「主題共識博弈」逐步轉向「產業鏈前瞻佈局」，退出端多元化格局也將日趨完善。

　　從三維存算一體、端側智能、量子感知到可信EDA，從科技投資到科技金融與股權市場，本屆股權投資會議主會場集中呈現了新一輪科技產業變革與資本生態重構。會議期間還將舉辦六場細分產業專題分會，以及企業路演、資方對話、分析師交流等多元活動，進一步推動產業與資本深度協同。

　　8月20日 南京

　　▶ 相關報告

　　中國股權市場深度研究：復甦蘊分化，重構煥新生

　　本會議為非公開閉門會議，相關會議內容僅面向參會人，未經發言人及主持人授權，請勿直接或重新整理外傳會議的聲音、畫面、講稿、紀要等信息。對違反上述要求的行為我司保留追究的權利。

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　　特別聲明：特邀參會嘉賓在交流中表達的觀點屬個人意見，不代表中信證券立場