歐洲央行8月27日公布歐元區7月貨幣與信貸統計。廣義貨幣M3按年增3.4%，6月為3.3%，截至7月的三個月均值3.2%。狹義貨幣M1（流通現金加隔夜存款）按年由6月的3.5%（修正前3.4%）降至3.1%。M2減M1的其他短期存款按年由2.8%升至3.8%；M3減M2的市場化工具按年由4.4%降至4.2%。家庭在M3中的存款按年2.6%，非金融企業存款按年5.3%、與上月持平。

　　經貸款轉讓與名義現金池調整後，對私人部門貸款按年由3.8%升至4.1%。其中對家庭貸款按年3.1%、前值3.0%；對非金融企業貸款按年由4.0%升至4.4%。家庭分項裏，住房貸款按年3.0%、前值3.1%；消費貸按年5.1%。企業分項裏，1年以內貸款按年由4.6%升至6.1%，1至5年4.2%，5年以上4.0%。對歐元區居民總債權按年2.4%；對政府債權按年由0.3%轉為-0.5%，對私人部門債權按年3.5%。

　　歐洲央行是歐元區貨幣政策當局，通過存款便利、主要再孖展和邊際貸款利率影響銀行體系流動性，並按月公布貨幣總量與貸款，用來觀察政策向企業和家庭的傳導。7月理事會把三項關鍵利率分別維持在2.25%、2.40%和2.65%，那是6月近三年首次加息之後的第一次按兵不動。7月數字因此成為加息後第一個完整月的信貸讀數。

　　信貸加快與下一步加息預期並行

　　有分析把7月貸款加快解讀為財政擴張、國防開支和人工智能相關投資仍在支撐需求。執行委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾本周稱，經濟強於預期、數據多次上修，通脹受強勁增長與中東衝突推升，利率仍須繼續上調。市場普遍定價9月再加一次。對私人部門貸款按年4.1%被指為約三年來最快，但住房貸款按年已略降，企業貸款加快主要來自短端。

　　M3按年只加快0.1個百分點，M1回落顯示活期存款在減速。信貸能否在9月加息前後繼續加快，取決於企業固投與營運資金需求是否被更高利率壓住。下一次貨幣數據將覆蓋8月。