路透倫敦8月28日 - 交易員結束8月休假返場後，將面對一系列市場風險，包括對政府債務高企以及通脹可能長期維持高位的擔憂日益加劇。

以下是幾個值得關注的關鍵點。1/ 戰爭還要打多久？美國與伊朗的衝突一直是影響市場走勢的重要因素。

全球經濟增長雖經受住了物價上漲的考驗，但市場的緩衝空間已所剩無幾。

短期內，伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽管理問題展開的談判成為市場焦點。長線投資人正評估地緣政治和經濟版圖重整的影響，包括避開霍爾木茲海峽的潛在輸油管道，以及新的區域合作集團，例如沙特、巴基斯坦和土耳其之間的合作。

圖：油輪通過霍爾木茲海峽的運輸量

2/ 聯儲局與日本央行

美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)和日本央行9月將在同一周召開政策會議，這可能引發雙重波動。在聯儲局9月16日利率會議上，主席沃什的發言與聯儲局的實際行動同樣重要；市場目前認為升息機率約為40%。

沃什將於本周五在傑克森霍爾研討會上發表演講，他認為聯儲局應從市場中汲取信號，但他惜字如金的溝通風格卻引發市場困惑。而最近美國財政部對公債市場的干預，可能削弱市場訊號的傳遞作用，使情況更加複雜。

「聯儲局今後如何進行溝通至關重要，因為這會影響其整體公信力以及全球利率水平，」St. James's Place首席投資官Justin Onuekwusi表示。

而日本央行將於9月18日舉行會議，市場預計將加息。日本最近聯手美國干預市場以提振日圓匯率，其政策信號同樣至關重要。「關鍵在於敘述方式，以及央行總裁的言論聽起來有多鷹派。」MBC EMEA全球市場首席策略師Hank Calenti表示，他並指出，政策基調的變化可能改變日本公債收益率曲線的形態。圖：美國30年期公債收益率

3/ Anthropic考驗人工智能熱潮繼6月規模龐大的SpaceX首次公開發行$(IPO)$之後，Anthropic很可能成為下一家上市的超大市值科技公司。據報導，該公司希望籌集高達1000億美元的資金，這可能為AI題材帶來另一項風險，因為市場還在消化大型科技企業為籌集資本支出而大舉發行債券的影響。「市場缺乏投資多元化的緩衝作用，投資者對這一主題的熱情哪怕只是短暫減弱，也將造成影響。」「這種連帶效應將衝擊Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O、微軟MSFT.O、以及所有已經反映AI基礎設施需求預期的股票，而不僅僅是新上市公司。」圖：Anthropic目前估值已接近1萬億美元

4/ 法國的決戰時刻

法國政府應會將在數周內向國民議會提交預算草案。

隨着2027年總統大選臨近——民調顯示極右翼可能在此次選舉中佔優——政府正試圖控制赤字，一場政治角力一觸即發。

「法國公債（OAT）收益率存在上升的風險，」蘇黎世保險集團首席經濟學家Guy Miller表示。「但我們認為，這不會嚴重到動搖歐元區債務體系的地步。」德國公債也可能面臨壓力。德國總理梅爾茨將面臨國內一系列州議會選舉，由於多次政治失誤，他的支持率目前處於低位，極右翼政黨德國選擇黨（AfD）在某些選區的表現可能會優於梅爾茨所在的政黨。圖：歐元區公債收益率利差

5/ 伯納姆治下的英國

英國新任首相伯納姆(Andy Burnham)的政策迄今尚未引起市場太大擔憂，不過鑑於財政空間受限，他推動經濟增長的努力可能改變這種情況。10月的預算案和9月的工黨大會將是伯納姆和新任財政大臣希利面臨的考驗。

圖：英國10年期公債收益率已從5月創下的18年來峯值回落

6/ 選舉季

11月美國中期選舉的競選活動通常在9月進入白熱化階段，這可能會影響政策制定。消費者正密切關注汽油價格——受伊朗戰爭影響，平均價格已從1月份的每加侖3美元以下升至4美元以上。美國總統特朗普本月告訴美國民衆，為了擊敗伊朗，即使物價上漲也是值得付出的代價；但一些分析師推測，他希望在選民投票前讓價格回落。Jefferies首席歐洲經濟學家Mohit Kumar也將大選因素與美國財長貝森特壓低借貸成本的努力聯繫起來。「隨着中期選舉臨近，特朗普政府無法承受長期利率上升，因為抵押貸款與（美國公債）收益率曲線的長期端掛鉤。」圖：美國汽油價格