據 Woofun AI 消息，資管巨頭灰度（Grayscale）在推出首隻 Zcash（ZEC）現貨 ETF 之際，其研究主管扎克·潘德爾（Zach Pandl）提出核心觀點：ZEC 憑藉三大比特幣缺失的特性，有望從比特幣手中奪取市場份額。

當前加密行業分類框架（Crypto Sectors）顯示，比特幣以市值計算佔據貨幣板塊 93% 的絕對統治地位。早期競爭者如萊特幣（LTC）未能構成實質性挑戰，強大的網絡效應使多數投資者忽略其他資產。目前比特幣交易價格接近 78,645 美元，市值約 1.58 萬億美元；相比之下，Zcash 交易價格約 790 美元，市值約 133 億美元，排名第 12 位。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管 ZEC 價值不足比特幣的 1%，但過去一年已飆升約 19 倍，這被灰度解讀為巨大的競爭空間而非無望的證據。

潘德爾將 Zcash 定位為具有後發優勢的競爭者，並詳解三大差異化特性：首先是金融隱私，在 AI 監控日益盛行的時代，隱私保護成為核心賣點；其次是抗量子威脅，開發團隊持續關注量子計算對傳統密碼學的潛在風險；第三是 Intents 技術，無需廣泛商戶採用，用戶或 AI 代理可將其作為私有資產中心，通過 Intents 實現通用互聯。

基於五年供應量估算，灰度構建價格模型：若 ZEC 拿下比特幣 2% 的市場份額，目標價為 1622 美元；若拿下 10% 的市場份額，目標價高達 8109 美元。按當前約 790 美元計算，分別意味着約 105% 和 927% 的潛在漲幅。需警惕的是，該資產屬於高風險投資，漲幅非線性，且透明度、簡潔性和流動性將繼續支撐比特幣的市場地位。