8月28日，深圳麥科田生物醫療技術股份有限公司（02041.HK）宣佈啓動港股全球發售，擬發行3891.06萬股H股，發售價定為每股15.42港元，預計9月7日在港交所掛牌上市。

　　這家覆蓋生命支持、微創介入、體外診斷三大業務板塊的醫療器械公司，在2025年啱啱實現扭虧為盈後，今年一季度再度錄得虧損，為上市之路增添了一絲微妙色彩。

　　從虧損到盈利再到虧損

　　財務數據顯示，麥科田2022年至2024年累計淨虧損約3.87億元。2025年，公司實現營業收入16.19億元，按年增長15.7%，淨利潤約4888.6萬元，成功扭虧為盈。

　　但2026年第一季度的業績又出現了反覆。期內營收4.22億元，按年增長19%，毛利率提升至54.3%。然而，公司錄得虧損約253萬元至310萬元，而去年同期為盈利502.3萬元。

　　從全年維度看，麥科田的盈利能力正在改善——2025年全年淨利潤近5000萬元，經調整淨利潤（剔除股份支付、無形資產攤銷等非現金項目）達1.29億元。但一季度再次轉虧，反映出公司在盈利穩定性方面仍有待加強。

　　三大業務板塊與全球佈局

　　麥科田成立於2011年，是一傢俱備生命支持、微創介入、體外診斷三大業務佈局的全球醫療器械企業。截至2026年3月31日，公司擁有超60種生命支持產品、110種微創介入產品及150種體外診斷產品。公司產品已銷往全球140多個國家和地區，國內覆蓋超6000家醫院，包含約90%的三級甲等醫院。

　　公司在國內輸注工作站市場市佔率排名第一，消化系統微創介入耗材國內市佔位居前三。旗下擁有麥科田、Penlon（英國麻醉品牌）、唯德康醫療三大品牌。

　　募資近5億港元，無基石投資者引關注

　　按發售價15.42港元計算，假設超額配股權未獲行使，此次全球發售所得款項淨額預計約4.96億港元。上市後市值約83億港元。

　　募資用途方面：約35%用於正在進行和計劃進行的研發，以進一步豐富產品線；約20%用於發展製造中心、擴大產能；約20%用於進一步提高銷售和營銷能力；約10%用於全球範圍內的潛在戰略投資和收購；約5%用於升級IT基礎設施和數字平台；約10%用於營運資金及其他一般企業用途。

　　值得注意的是，此次IPO未引入基石投資者，亦未設穩定價格操作人。聯席保薦人為摩根士丹利及華泰國際。

　　從「戰略性虧損」到盈利再反覆

　　麥科田曾在2022年至2024年經歷連續三年虧損。2025年的扭虧為盈，被解讀為公司已跨越「戰略性虧損」的臨界點。但今年一季度再次轉虧，說明盈利基礎尚不穩固。

　　2025年約83.1%的收入來自經銷商，渠道依賴度較高。公司商譽及無形資產金額較大，收併購整合與減值風險亦需關注。

　　麥科田的上市之路，恰逢公司盈利從「轉正」到「再反覆」的微妙時刻。對於投資者而言，這家擁有紮實產品線和全球佈局的醫療器械公司，能否在上市後實現可持續盈利，仍是需要持續觀察的關鍵問題。