智通財經APP獲悉， 8 月 28 日，穆迪評級（穆迪）已向吉利汽車(00175)授予Baa3 發行人評級，同時撤銷其Ba1 企業家族評級 (CFR)。評級展望由正面調整為穩定。

「本次評級行動及穩定展望，反映出吉利汽車在行業激烈競爭環境下，持續擴大市場份額、改善盈利水平的良好過往業績。得益於全球化佈局的拓展以及產品矩陣的豐富，公司經營基本面得到增強，從而取得上述成果。」 穆迪評級副副總裁、分析師周逸偉（Daniel Zhou）表示。

「我們預計吉利汽車將繼續保持強勁的信用基本面：槓桿率低位運行、流動性充裕、現金儲備雄厚。這些優勢足以緩衝激烈的行業競爭以及持續資本開支帶來的壓力。」 周逸偉補充道。

評級依據

吉利汽車 Baa3 評級，反映了其在中國汽車行業具備較強的市場競爭地位，並且長期維持低槓桿、流動性優異、淨現金的財務狀態。

但該評級同時也考量了相關風險挑戰：中國汽車市場競爭白熱化、海外市場擴張帶來的資本投入壓力與項目執行風險。而吉利汽車領先的行業地位、穩健的財務狀況以及充沛現金流，可對沖上述風險。

2026 年 17 月，吉利汽車銷量按年增長 2%，跑贏大盤（行業整體下滑 3.7%）；海外市場銷量大幅上漲 165%，成為核心增長動力。

穆迪預計該增長勢頭有望延續：未來 1218 個月，伴隨新車型投放、海外產能爬坡帶動海外需求增長，同時國內市場在 2025 年刺激政策透支需求效應消退後逐步回暖，公司銷量有望實現 5%10% 的增幅。

吉利汽車盈利能力有所改善，2026 年上半年毛利率升至 17.9%，2025 年全年毛利率為 16.6%。盈利提升主要來源於高毛利海外業務、高端品牌收入佔比提高，以及資產整合後運營協同效應帶來的成本節約。

極氪完成私有化後，吉利償還了極氪大部分銀行貸款；截至 2026 年 6 月末，公司債務規模已從 2025 年末的 230 億元人民幣大幅下降至130 億元人民幣。

雖然未來 1218 個月，為支撐海外產能擴張與持續研發投入，資本開支或將小幅增加；但穆迪判斷吉利強勁的經營性現金流足以覆蓋資金需求，同期公司預計持續產生正向自由現金流。

穆迪預測：未來 1218 個月，吉利汽車息稅前利潤率 (EBIT 利潤率) 將穩定在 5.0%5.5% 區間，債務 / EBITDA 比率維持在 0.5 倍左右；截至 2026 年 6 月過去 12 個月兩項指標分別為 4.8% 和 0.6 倍。公司極低的槓桿水平以及持續改善的 EBIT 利潤率，已經達到全球投資級車企同行水準。

吉利汽車流動性狀況極佳。截至 2026 年 6 月 30 日，不含受限現金，公司賬面淨現金規模達460 億元人民幣。自 2012 年末起，吉利長期保持淨現金狀態。

本次發行人評級不受子公司債務償付順位影響。儘管吉利為控股平台，大部分債務由下屬子公司承擔，但海內外多業務板塊、多元化的子公司佈局，有效降低了結構性次級風險。

環境、社會及管治（ESG）考量

吉利汽車已採取多項舉措降低環境與社會風險，包括佈局多條電動車技術路線、推出豐富的電動化產品矩陣，並在全業務線落地可持續發展項目。

公司長期堅持保守財務策略、風險管理體系穩健（低槓桿、淨現金的歷史記錄可作佐證），加之管理層過往優秀的經營實績與公信力，在一定程度上緩釋了控股股東高投票權持股所帶來的治理風險。