8月26日，瑞為技術（07656.HK）披露上市後首份中期業績。報告期內，公司實現營業收入約1.02億元，按年增長58.7%；公司收入增長主要得益於三大業務板塊的協同驅動，核心基本盤穩固。研發開支佔營業收入約48.8%，戰略性投入為公司構建堅實的技術壁壘。

　　經營業績穩步向好，運營效率不斷優化

　　從盈利能力角度看，報告期內公司淨虧損約0.64億元，按年收窄6.7%。這一變化是在研發投入持續加大（按年增51.2%）的前提下實現的——公司處於具身智能戰略投入階段，研發開支佔營收近半，淨虧損主要來源於具身智能相關的增量研發投入及當期上市一次性開支。

　　運營效率方面，營收規模擴張的同時銷售及分銷開支按年下降約5.3%，效率不斷優化。淨虧損按年收窄的同時，應收賬款規模回落至約5.10億元，較上年末下降13.0%，回款效率顯著改善。

　　從未來可見度看，報告期末公司合同負債約0.12億元，較年初增長420%。合同負債本質上是客戶已付款而公司尚未交付的預收款項，這部分已收款未交付的訂單將在後續會計期間逐步確認為收入，直接抬升了未來收入可見度。對於正處於戰略投入期的科技公司而言，合同負債的變化趨勢往往比當期淨利潤更能說明業務的真實走向。

　　三大業務協同增長，客戶生態持續夯實

　　報告期內，三大業務板塊均實現按年增長，結構持續優化，主營業務具備持續造血能力。

　　智慧民航業務實現收入約0.03億元，按年增長319.1%，得益於客戶穩定性增強。公司民航企業視覺智能產品市佔率保持行業第一，覆蓋全國超60%的千萬級機場，標杆項目不斷複製迭代。值得注意的是，民航行業收入具有明顯的季節性特徵，受航機場年度預算執行節奏及項目驗收周期影響，公司該板塊收入確認往往集中在下半年，尤其是第四季度。

　　智慧商業加速獲取和服務高價值客戶，推動平均客戶價值和交易額按年增長，實現收入約0.34億元，按年增長95.5%。面向商業空間的星漢商業解決方案加速落地，實現較快增長，收入來源更加多元。

　　智慧安全駕駛業務實現收入約0.66億元，按年增長41.2%。新客戶訂單規模增長明顯，帶動銷售規模擴張。

　　全棧技術體系進化，具身智能成果密集落地

　　瑞為技術十四年深耕視覺智能，目前已構建起「感知→認知→實體執行」一體化的企業級具身智能核心技術體系，穩步推進「面向生產力場景」的商用機器人產品規模化落地。

　　具體進展方面，2025年9月發布的機場行李轉運機器人「曉蟻」，已在國內千萬級客流機場完成試點部署，支持7x24小時不間斷作業。2026年4月迭代推出全新VTFLA具身智能技術架構，在傳統VLA框架基礎上集成視覺、觸覺及力覺多模態輸入感知，核心設計理念為80%以上智能在端側實現，並採用快慢協同雙系統設計實現任務規劃與實時控制解耦協同。公司計劃進一步推進端側輕量化具身智能技術的研發，持續提升多模態感知與執行能力。

　　在不久前閉幕的2026世界機器人大會上，公司完整呈現了一套面向機場生產力場景的具身智能方案，通過人機系統、多機型協同作業，重構傳統人工轉運模式，打造安全可靠、柔性適配的全鏈路智能行李轉運體系。此外，公司已啓動輪式雙臂機器人研發工作，預計將於2027年推出、2028年實現商業化，應用場景將從固定式行李搬運延伸至飛機下移動裝卸，並逐步拓展至倉儲、工業自動化等場景。展會期間，公司還與上實科技簽署戰略合作協議，共建香港具身智能超級加速器，推動產業化落地與國際化佈局。

　　全球化戰略全面啓動，海外市場多點突破

　　在國際化方面，公司採取「先近後遠」的策略，優先拓展東南亞和中東市場。目前，公司已在卡塔爾多哈哈馬德國際機場和烏茲別克斯坦塔什干機場啓動POC試點項目，推進路徑遵循「先頭部後長尾」的原則，以中東和東南亞的頭部機場為第一階段重點，樹立標杆案例後逐步輻射長尾客戶，隨後逐步進軍歐美市場。公司正將國內機場積累的視覺AI和具身智能經驗，複製到正在大規模建設智慧機場的全球市場。

　　合作模式上，公司注重本地生態協作與技術標準輸出，結合產品本地化，採取輕資產、深合作的模式。上市募集資金中約10.4%已專項用於海外銷售渠道的拓展，為全球化戰略提供資金支撐。

　　戰略聚焦生產力場景 長期空間逐步打開

　　公司堅持「極度收斂、極度聚焦」的戰略原則，將重心放在搬運、拆垛碼垛及特種場景的「生產力工具」領域，而不是追逐消費級機器人或通用人形機器人等泛化概念。短期來看，智慧民航、智慧商業和智慧安全駕駛三大業務底盤將持續貢獻穩定現金流；中長期則依託可跨場景複用的通用視覺智能底座，持續夯實全棧具身智能核心技術體系，迭代多品類商用機器人，完成從視覺智能解決方案向「感知—認知—實體執行」一體化的企業級具身智能戰略升級。

　　當前，具身智能已納入國家「十五五」規劃重點培育未來產業。據弗若斯特沙利文預測，2030年中國企業級視覺智能市場規模將突破1627億元。隨着B端客戶對降本增效的需求逐步攀升以及技術成熟度曲線越過拐點，未來3至5年，商用機器人有望在機場行李搬運、倉儲物流、工業自動化等生產力場景中迎來需求集中釋放的窗口期。

　　瑞為技術正憑藉十四年積累的視覺智能底座與多場景工程化交付經驗，加速推進具身智能進入真實產業場景，完成從視覺智能向企業級具身智能的躍遷，長期空間正在逐步打開。