金吾財訊 | 中信建投證券研究指，資負管理新規落地，險資對高股息股票增配趨勢有望延續，長久期利率債配置節奏更好兼顧期限匹配與收益匹配。2026年8月21日，國家金融監督管理總局發布《保險公司資產負債管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。相比徵求意見稿，《辦法》的變化主要包括：1）人身險公司監管指標從有效久期缺口變化為利率風險對沖。2）實施時間從2026年7月1日變化為2027年1月1日，並允許三年過渡期，為保險公司嚴格落實政策要求提供一定緩衝期。3）專業部門要求從「應當設定資產負債管理部門」變化為「應當設定或指定資產負債管理部門」。《辦法》實施對險資資產配置的影響主要包括：一是對高股息股票的配置比例仍有望提升，以更好滿足人身險公司淨投資收益覆蓋率不低於100%的要求。二是拉長資產久期、管控久期缺口的需求仍在，但實施節奏上會更加靈活，根據市場利率水平採取更加靈活的配置策略，在利率相對高點預計會加大配置，更好兼顧期限匹配與收益匹配。整體看短期對長久期利率債的增配速度會較前期快速增配時期有所放緩。風險提示：市場價格波動的不確定性；企業盈利預測不確定性；技術更新迭代。