北京老字號乳業，終於止住了業績下滑的勢頭。 　　8月24日晚，三元股份(600429.SH)發布2026年中期業績。上半年，公司實現營業收入34.68億元，按年增長4.11%；淨利潤1.79億元，按年微增0.54%；歸母扣非淨利潤為1.76億元，按年增長1.08%。 　　三元股份的前身是成立於1956年的北京市牛奶總站，1968年更名為北京市牛奶公司，後歷經再次更名與改制，最終於2003年在上海證券交易所主板掛牌上市。 　　目前，三元股份主要業務涉及加工乳製品、冷食冷飲等領域，產品線包括低溫鮮奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋及中式奶酪等多個系列，旗下擁有「三元」「八喜」「三元梅園」等國內知名品牌。此外，三元股份還持有北京麥當勞食品有限公司(下稱「北京麥當勞」)50%的股權。 　　從細分業務來看，三元股份上半年主營業務收入達33.38億元，按年提升3.46%。其中，液態奶板塊收入18.98億元，固態奶板塊收入5.24億元，冰淇淋及其他業務板塊收入9.16億元。 　　然而，作為一家乳企，真正撐起三元股份利潤大盤的是冰淇淋和投資麥當勞。 　　液態奶收入還在跌，冰淇淋多賣了1.35億 　　上半年，三元股份營收重回增長，公司表示主要得益於產品銷量增加。 　　此前，受市場需求疲軟和公司戰略調整等因素影響，三元股份的營收一度走弱，由2023年上半年的42.56億元，降至2025年上半年的33.31億元。 　　面對業績壓力，三元股份在2025年啓動改革，提出「聚焦主業，深耕北京，聚焦京津冀核心市場」的戰略，對部分區域及業務實施調整，收縮非重點區域和低效業務，以鞏固其北京市場的龍頭地位。 　　改革通過多個方向進行。一方面，三元股份對下屬業務進行戰略調整，嚴控應收賬款及串貨，大幅收縮部分批發業務，同時戰略收縮部分虧損KA業務及外埠虧損業務，推動營銷費用提效；另一方面，推進品牌煥新，錨定「聚焦北京、深耕低溫」的戰略方向，打造戰略大單品「三元北京鮮牛奶」，並邀請葛優、丁禹兮擔任雙代言人，目的是覆蓋老少消費客群。 　　2025年，三元股份陸續淘汰低銷量、負毛利等低效產品，自2025年以來，退市SKU佔比約25%。與此同時，成立了公司級北京學生奶業務專班，進一步深耕學生奶市場。 　　此外，三元股份還重啓「北京市牛奶公司」IP，開設茶飲店，首家門店於2025年4月在北京開業，截至2026年2月15日已開設5家門店。 　　上半年，三元股份北京地區實現營業收入15.33億元，按年增長3.07%，收入佔總營收的44.20%；北京地區以外市場實現營業收入19.35億元，按年增長4.96%，收入佔總營收的55.80%。 　　三元股份在公告中指出，上半年，旗下北京鮮牛奶收入按年增長61.6%。整體而言，公司在北京市佔率保持第一。其中，低溫鮮奶保持北京市佔率第一，且銷量持續增長，但三元股份沒有披露具體數據。 　　不過，從主營業務結構來看，三元股份旗下液態奶收入為18.98億元，按年下降4.76%；固態奶收入為5.24億元，按年增長15.76%；冰淇淋及其他板塊則實現收入9.16億元，按年增加1.35億元，漲幅達17.30%。 　　八喜冰淇淋和麥當勞成業績「扛把子」 　　作為一家乳企，三元股份上半年營收和利潤的增長，並非主要由乳製品業務拉動。 　　時代財經查閱業績報告發現，上半年，三元股份旗下有15家子公司及1家對公司淨利潤影響達10%以上的參股公司。 　　其中，8家子公司實現盈利，合計貢獻淨利潤1.34億元。其中，貢獻最大的為北京艾萊發喜食品有限公司，即冰淇淋品牌「八喜」的母公司。上半年，艾萊發喜實現營業收入9.77億元，按年增長22.82%；淨利潤1.23億元，按年增長34.93%。 　　相比之下，作為收入規模最大的乳製品子公司，河北三元食品有限公司上半年實現營業收入7.03億元，按年增長7.07%，但淨利潤僅為627.75萬元，按年下降13.37%。 　　另有7家子公司處於虧損狀態，合計虧損2503.74萬元。其中，虧損最多的是江蘇三元雙寶乳業有限公司。上半年，該公司實現營業收入3813.94萬元，按年下降10.45%；淨虧損930.39萬元，較上年同期的537.27萬元進一步擴大。 　　值得注意的是，作為三元股份主營業務中營收和利潤的主要貢獻者，艾萊發喜此前也曾經歷業績低谷，收入和利潤連續三年下滑。 　　2026年6月5日，三元股份董事會祕書張娜在回覆投資者提問時表示，八喜業績承壓主要有三大原因。一方面，消費環境變化，對定位中高端品牌的八喜造成了一定影響；同時現制業態快速擴容，分流了預包裝品類的消費需求；另一方面，八喜過往營銷投入有限，品牌曝光不足。 　　針對上述問題，張娜指出，公司已從多個方向推動八喜業績的改善，包括優化產品結構、加大品牌曝光、深化消費者互動，並同步補強重點渠道建設等。其進一步表示，八喜業績已於2026年一季度實現「恢復性增長」。 　　即便艾萊發喜表現亮眼，三元股份整體能夠實現盈利，更大程度上仍要歸功於麥當勞。 　　時代財經查閱公告獲悉，2026年上半年，三元股份的參股公司北京麥當勞實現營業收入29.35億元，淨利潤2.93億元，由此為三元股份貢獻了近1.47億元的賬面投資收益。 　　上世紀八九十年代，外資企業主要通過合資方式進入中國市場。1991年，由麥當勞與三元股份共同投資設立了北京麥當勞，三元股份持有北京麥當勞50%的股份，投資成本為7734.07萬元。此外，三元股份還通過北京麥當勞間接持有廣東三元麥當勞食品有限公司25%的股份。 　　多年來，麥當勞持續為三元股份貢獻了可觀的投資收益。 　　2023年至2025年，北京麥當勞為三元股份貢獻的年度賬面投資收益分別為2.84億元、2.34億元、2.84億元。作為參照，三元股份2023年、2024年淨利潤分別為2.20億元、5565.23萬元，2025年更是錄得2.45億元虧損。