8月24日，醫渡科技（02158）收盤大跌10.2%，報3.875港元，當日成交2242.2萬股，成交額8789.61萬港元。在港股通即將被調出的陰影籠罩之下，市場情緒一度低迷。

然而，盤面背後卻透露出截然不同的信號——南向資金當日淨買入300.67萬股，佔當日成交量的13.41%，單日淨買入金額高達1178.63萬港元，創下2026年6月25日以來新高，並實現連續兩個交易日淨買入，累計淨買入1694.02萬港元。

在智通財經APP看來，這一逆市舉動的意味不言而喻：當散戶因港股通退出的恐慌而拋售時，最了解港股通邏輯的南向資金卻在「撿便宜」。

事實上，醫渡科技被調出港股通的消息此前已引發市場擔憂。港股通作為南向資金的核心通道，一旦標的被剔除，意味着更多內地個人投資者將無法直接通過該通道買入，流動性預期隨之降溫。

但南下資金的操作卻給出了反直覺的答案。

從數據來看，近5個交易日南向資金累計淨買入461.55萬股，累計淨買入金額達1883.12萬港元；而近30個交易日的累計淨賣出僅為717.65萬港元。這意味着，南向資金在不到一周的時間裏，不僅抹平了此前一個月的淨賣出量，還大幅轉為淨買入。

截至8月24日，南向資金合計持股2.44億股，較上一交易日增持1.25%，持股市值達9.45億港元，持股比例高達22.71%。

換句話說，每4股醫渡科技的流通股份中，就有接近1股握在南下資金手中。

南下資金之所以敢於逆市加倉，核心邏輯在於：港股通被調出，影響的是流動性預期，而非公司基本面。醫渡科技2026財年已清晰地證明，這家公司的基本面正處於歷史性拐點——首次全年盈利7876.6萬元，歸母淨利潤7270.9萬元，大幅超出盈利預告上限約30%；下半年經營現金流淨額轉正至2930萬元，標誌着公司已從「燒錢換增長」轉向「自我造血」。

更重要的是，醫渡科技三大業務板塊齊頭並進：AI for Medical收入超3.8億元、毛利率從29.7%飆升至39.7%；AI for Life Sciences收入超2.7億元，全球Top20跨國藥企中17家為其客戶；AI for Care收入約1.7億元，按年大漲37.6%。

當一家公司同時具備「首次盈利+現金流轉正+三大板塊高增長+數據壁壘加寬」的全要素時，港股通是否在其中，對其長期價值的判斷其實並不構成根本性影響。

從交易層面看，8月24日的下跌本身也帶有恐慌性拋盤的痕跡。

當日股價大跌10.2%，但成交量卻放大至2242.2萬股，成交額接近8800萬港元——放量下跌往往意味着恐慌盤湧出，而南向資金恰好在此時承接了這部分籌碼。以3.92港元的成交均價計算，南向資金以相對低位吸納了大量廉價籌碼。

從估值角度看，按2026財年7876.6萬元利潤、約45億港元市值計算，靜態PE約50倍出頭；但若將下半年利潤年化（約1.415億元），動態PE僅約20倍區間。對於一個營收增速14.6%、毛利率持續提升且身處AI醫療高景氣賽道的公司而言，這一估值水平顯然被低估了。

回望歷史，南向資金在港股通標的被調出前後的操作往往具有前瞻性。當市場還在消化「退出」的負面情緒時，他們已經在用真金白銀投票。

近5個交易日累計淨買入1883.12萬港元，而近30個交易日才累計淨賣出717.65萬港元——這一「急轉」的態勢，說明南向資金在近期形成了明確的共識：港股通退出的短期利空，已經被市場過度反應，而醫渡科技的基本面拐點纔是更值得關注的長期變量。

當恐慌情緒蔓延、股價大跌時，最了解內地資金邏輯的「聰明錢」卻在悄悄建倉——這本身就是一個值得重視的逆向信號。畢竟，在資本市場中，最昂貴的往往不是低估值，而是錯失了低估值的機會。