百思買（NYSE: BBY）公布截至2026年8月1日的13周（2027財年第二季度）營收為97.79億美元，按年增長約3.6%（上年同期為94.38億美元）；稀釋每股收益（EPS）從0.87美元增長70%至1.48美元。全公司同店銷售額增長4.1%，調整後稀釋每股收益增長15%至1.47美元。國內品類增長和毛利率提升推動了本季度的表現，儘管國際營收下滑以及國內費用增加抵消了部分增幅。
核心業績數據
盈利能力的改善速度快於營收：綜合毛利率擴大了70個點子，調整後營業利潤率增加了40個點子。按GAAP（美國通用會計準則）計算的營業利潤出現更大增幅，部分原因在於2026財年第二季度計入了1.14億美元的重組費用，而本季度重組費用減少了600萬美元。
| 指標 | 2027財年第二季度 | 2026財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 97.79億美元 | 94.38億美元 | 增長約3.6% |
| 全公司同店銷售額 | 4.1% | 1.6% | 提升2.5個百分點 |
| 毛利潤 / 毛利率 | 23.38億美元 / 23.9% | 21.94億美元 / 23.2% | 利潤增長約6.6%；毛利率提升70個點子 |
| GAAP營業利潤 / 營業利潤率 | 4.21億美元 / 4.3% | 2.51億美元 / 2.7% | 利潤增長約68%；營業利潤率提升160個點子 |
| 調整後營業利潤 / 營業利潤率 | 4.17億美元 / 4.3% | 3.69億美元 / 3.9% | 利潤增長約13%；營業利潤率提升40個點子 |
| 淨利潤 | 3.15億美元 | 1.86億美元 | 增長約69% |
| 稀釋每股收益 | $1.48 | $0.87 | 增長70% |
| 調整後稀釋每股收益 | $1.47 | $1.28 | 增長15% |
調整後營業利潤剔除了重組及其他特定項目，能更清晰地反映底層業務的改善。在此基礎上，利潤增速仍快於營收增速，但增幅明顯低於GAAP結果。
業務與分部業績表現
國內營收增長4.3%至90.7億美元，主要是由於同店銷售額增長了4.5%。計算及移動電話同店銷售額增長6.8%，消費電子產品增長5.6%，服務增長6.4%。家電業務基本持平，微增0.2%，而娛樂業務則下降6.3%，其中包括傳統遊戲業務的疲軟。
管理層指出，計算設備、家庭影院以及AI眼鏡和集換式卡牌等新興品類是權重最大的增長驅動力。國內線上同店銷售額增長5.1%，線上營收達到30.0億美元，佔國內總營收的33.1%，高於上年同期的32.8%。
國際業務表現則截然相反。營收下降4.2%至7.09億美元，反映出同店銷售額下降1.8%以及不利的外匯影響。國際業務調整後營業利潤從1800萬美元降至1300萬美元，其利潤率從2.4%收窄至1.8%。
平台第三方業務與廣告提升利潤率但同時也增加了成本
國內毛利率從23.4%提升至24.0%。平台第三方業務（Marketplace）和百思買廣告（Best Buy Ads）的增長對此做出了貢獻，約3400萬美元的IEEPA關稅退款也起到了推動作用，但產品利潤率下降抵消了部分增幅。
這些舉措也增加了費用支出。國內調整後銷售、一般及管理費用（SG&A）從16.82億美元升至17.76億美元，費用率從19.3%升至19.6%。百思買指出，薪酬（包括激勵性薪酬）提高、平台第三方業務和百思買廣告支出增加以及廣告費用增加是主要原因，但百思買健康（Best Buy Health）費用的降低抵消了部分影響。
淨結果依然積極：國內調整後營業利潤從3.51億美元增至4.04億美元，調整後營業利潤率從4.0%擴大至4.5%。因此，本季度業績表明高利潤率舉措和關稅退款的影響超過了產品利潤率下滑以及相關運營投資帶來的壓力。
現金流與資產負債表
現金流數據提供的是2027財年前六個月的整體情況，而非僅針對單季度。經營現金流從7.83億美元增至12.96億美元。在扣除3.44億美元的資本支出後，上半年自由現金流約為9.52億美元，而上年同期約為4.42億美元。
營運資金變動較為顯著。上半年庫存消耗現金10.79億美元，而此前為7.17億美元；應付賬款提供資金12.59億美元，相比之下此前為6.93億美元。截至8月1日，商品庫存為62.96億美元，高於上年同期的58.16億美元。
現金及現金等價物從14.56億美元增加到22.55億美元，而長期債務基本維持在11.58億美元不變。第二季度期間，百思買通過2.03億美元的股息派發和3600萬美元的股票回購，向股東回報了2.39億美元。
業績指引
百思買提高了其2027財年的全部四大主要運營目標，理由是上半年的良好業績以及進入下半年的增長勢頭。其中調整幅度最大的是同店銷售額指引，其最新的整個區間均高於此前展望的上限。
| 指標 | 最新2027財年指引 | 此前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 423億美元-428億美元 | 412億美元-421億美元 | 下限上調11億美元；上限上調7億美元 |
| 同店銷售額變化 | 1.9%-3.0% | (1.0%)-1.0% | 下限上調2.9個百分點；上限上調2.0個百分點 |
| 調整後營業利潤率 | 4.4%-4.5% | 4.3%-4.4% | 上下限均上調10個點子 |
| 調整後稀釋每股收益 | $6.70-$6.90 | $6.30-$6.60 | 下限上調0.40美元；上限上調0.30美元 |
| 調整後有效稅率 | 約25.5% | 約25.5% | 維持不變 |
| 資本支出 | 約7.50億美元 | 約7.50億美元 | 維持不變 |
針對2027財年第三季度，百思買預計同店銷售額增長為1.0%至3.0%，調整後營業利潤率為4.1%至4.2%。上述預測的調整後數據屬於非GAAP指標，公司未提供GAAP調節表，理由是在不付出不合理努力的情況下，無法預測潛在調整的時機和影響。
投資者需要關注的風險
- 底層產品利潤率壓力：總毛利率有所改善，但產品利潤率下降仍是逆風。要維持利潤率，平台第三方業務、廣告收入和關稅退款必須繼續抵消這一壓力。
- 運營費用增加：儘管營收有所增長，但薪酬、廣告以及在平台第三方業務和百思買廣告上的支出仍推高了國內調整後銷售、一般及管理費用（SG&A）率。
- 國際業務疲軟：國際營收、同店銷售額、調整後營業利潤和營業利潤率均出現下滑，外匯因素進一步加劇了壓力。
- 庫存和營運資金需求：庫存按年增加，且在上半年消耗了更多現金，儘管更高的應付賬款和盈利對整體經營現金流形成了支撐。
- 品類需求不均：計算設備、家庭影院和新興產品的增長與娛樂產品銷售下滑及傳統遊戲業務疲軟形成了鮮明對比。
總結
百思買2027財年第二季度的業績實現了國內同店銷售額的增長以及毛利率和調整後營業利潤率的提升。計算設備、消費電子產品、服務、平台第三方業務和百思買廣告對業績形成了支撐，關稅退款則帶來了額外的利潤率收益；然而，國際業務疲軟、產品利潤率下滑以及費用增加抵消了部分改善。在公司控制成本、管理庫存並應對疲軟的國際業務的同時，上調後的2027財年展望將市場的注意力轉移到了國內需求和高利潤率舉措能否持續推動增長之上。
原文鏈接