8月26日，知乎發布2026年第二季度未經審計財務業績。

第二季度，公司實現收入6.90億元，按年下降約4%，但較一季度增長5.9%。從上半年看，知乎仍維持經調整盈利。2026年前六個月，公司收入約13.42億元，較上年同期的14.47億元下降約7%；經調整淨利潤690.6萬元，明顯低於上年同期的9828萬元。

二季度收入改善主要來自付費內容及IP運營。該業務收入4.26億元，按年增長約4%，佔總收入六成以上；營銷服務收入1.99億元，按年下降約11%；其他收入6520萬元，按年下降約24%，公司將其主要歸因於職業培訓業務調整。

值得注意的是，二季度平均月訂閱會員為1310萬，去年同期為1320萬，與今年一季度基本持平。付費內容及IP運營收入增長因此更多來自IP運營，而非會員數量增加。

知乎自今年一季度起將原有付費會員收入和此前計入其他收入的IP運營收入合併披露，後者主要包括版權授權和內容分發。

這一變化也與知乎今年的AI投入方向有關。在一季度業績會上，管理層曾表示，AI正被應用於短劇、漫劇等IP開發環節，包括分鏡、圖像生成、劇本和分發，以提高內容改編效率。

二季度IP運營收入按年增長，說明這一路徑已開始貢獻收入，但公司並未單獨披露AI生成內容帶來的收入規模，因此尚難判斷其對整體業務的實際拉動程度。

另一條AI商業化路徑是面向大模型廠商的數據服務。知乎今年推出的專家數據解決方案，利用平台專業創作者和內容積累，為模型訓練、評測等環節提供數據服務。

公司披露，上半年已在代碼、搜索與深度研究、視覺推理、智能體等方向完成項目落地；二季度，相關業務初步跑通從客戶需求理解到規模化交付的流程。知乎目前的數據開放平台也已提供知乎搜索、全網搜索以及API、MCP等接口。

不過，這項業務目前仍處於早期階段。知乎沒有單獨披露專家數據解決方案的收入，而是將其計入包括職業培訓等業務在內的「其他收入」。

管理層也將包括AI在內的新業務定義為「商業化驗證階段」，後續資源投入將視市場需求、客戶價值和投資回報而定。

盈利端的壓力則來自毛利率和非經營性收益兩方面。二季度知乎毛利率為57.0%，較去年同期下降5.5個百分點，主要因為內容相關成本增加；同期營業成本由2.69億元增至2.97億元。另一方面，投資收益從去年同期的1.41億元降至1640萬元，是GAAP口徑淨利潤由盈轉虧的重要原因之一。

與此同時，費用控制仍在繼續。二季度知乎運營費用按年下降13%至4.69億元，其中研發費用下降約25%至1.09億元，銷售及營銷費用下降約5%。營業虧損由去年同期的9100萬元收窄至7590萬元。截至6月底，公司持有現金及現金等價物、定期存款、受限資金及短期投資合計約44.24億元。

對知乎而言，當前經營重點已不只是進一步壓縮成本，而是在收入重新企穩的同時尋找新的增長來源。二季度收入連續按月改善、IP運營開始增長，但毛利率回落以及單季經調整重新虧損，也意味着盈利基礎仍需鞏固。

專家數據服務能否形成可持續、可規模化收入，AI對內容IP開發的效率提升又能否最終反映在利潤端，將是後續幾個季度更值得觀察的指標。