快科技8月27日消息，近日有經濟學家公開發出一個頗具爭議的行業觀察，剛登陸資本市場的知名人形機器人企業宇樹科技，全年研發費用的總規模並不算高，甚至比國內生豬養殖龍頭牧原股份養豬業務的年度研發經費還要低。

經濟學家付鵬在近期的公開採訪中，專門談及宇樹科技上市之後股價出現的劇烈震盪現象，點出了當前人形機器人賽道估值邏輯裏存在的現實反差。

他表示，宇樹科技作為國內人形機器人行業公認的標杆級企業，登陸資本市場拿到上市孖展之後，市場普遍預期所有資金都會重點投向核心技術研發，但翻完公開財報之後就能發現，這家頭部機器人企業的年度研發經費，甚至還比不上牧原股份養豬業務的同期研發投入，這種反差本身就是整個行業尚處在發展極早期的明確信號。

也正是基於這個觀察，他給出判斷，當下整個科技浪潮給人形機器人賽道堆砌出的狂熱市場預期之下，現階段的宇樹科技還不能算是標準的長期價值成長類投資標的，賽道整體成熟度還遠沒到和當前估值完全匹配的階段。

翻查宇樹科技公開的招股書數據可以看到，2023年、2024年以及2025年，宇樹科技當年支出的研發費用金額分別為4995.18萬元、7001.70萬元和1.45億元，三年累計下來的研發總投入僅為2.65億元。

這個數據放到A股全市場引發了大量網友的熱議，不少人覺得單純拿兩家不同賽道的企業研發費用絕對值做對比其實並不公平，畢竟牧原股份的年度總營收規模是宇樹科技的數十倍，營收體量的量級差距本就十分懸殊，直接比研發投入的數字參考價值很有限。

很多網友也提到，評判科技企業的研發投入強度，更合理的參考維度應該是研發費用佔總營收的比例，而非跨賽道直接對比絕對值。

宇樹科技當前研發投入佔比遠高於傳統製造業，只是整個行業整體還沒走到規模化營收的階段，所以絕對數字暫時偏低，既不能忽略早期科技企業的成長潛力，也不能脫離現實數據給賽道堆出完全脫離基本面的泡沫估值，纔是當下看待整個人形機器人行業的合理態度。