文章來源：中國消費者報
圖：國內金價再次突破每克1000元。
■本報記者 聶國春 文/攝
8月20日，國際金價上演極端行情，單日暴漲近190美元，盤中最高觸及每盎司4523美元，創下近半年最大單日漲幅。8月24日，國內多家銀行積存金報價突破每克1000元關口。
金價在8月份走強，迅速點燃零售端，商業銀行「積存金優惠戰」重燃，此前一度破淨的「固收+黃金」類理財產品淨值修復創新高，市場上「黃金配置窗口又開了」的聲音不絕於耳。對此，專家提醒：黃金並非穩賺資產，不同黃金產品結構差異大，投資者需要分清不同產品的工具屬性，理性看待本輪金價行情。
銀行積存金讓利升級
黃金理財淨值回暖
8月以來，國際黃金市場徹底擺脫前期區間震盪僵局，開啓了一輪凌厲的強勢反彈行情。8月24日一度站上每盎司4600美元，較7月末每盎司4000美元的價格上升逾15%。
伴隨金價反彈，積存金營銷在8月集中放量。中國銀行推出截至今年12月31日的酬賓活動：投資者每周五月供或單筆購買可享每克立減1元的優惠，單筆大額訂單可享分層優惠，理財、財富、私行客戶疊加再減1—3元，三重疊加最高可享每克5元優惠；工商銀行7月1日至9月30日階段性下調積存金主動積存手續費率，由0.5%降至0.2%；陝西分行推出新客福利，新客在8月31日前參與積存金業務送1.8萬—8.8萬工銀i豆；中信百信銀行招募「黃金體驗官」，積存金交易延至次日2∶00，產品買賣點差約每克2.2元；建設銀行、招商銀行延長交易時段至次日凌晨，開通夜間交易服務；興業銀行把積存金搬進數字人民幣App，實現1克超低門檻起投。
「現在辦理積存金月供可直接減免手續費，買入黃金還能享受立減優惠，投資性價比很高。」北京某國有大行網點客戶經理告訴記者。
金價回升也帶動銀行黃金理財產品淨值回暖。截至8月20日，招銀理財招睿嘉盈（穩金）1年持有日開2號產品淨值達1.019，近1個月漲幅0.61%、近3個月漲幅0.75%，成立以來累計漲幅2.06%。據產品運作團隊介紹，該產品今年3月初成立時恰好遇上黃金市場調整窗口期，建倉階段優先佈局高票息的固收資產，為組合鎖定了穩定的基礎收益。7月金價止跌企穩後，團隊小幅提升了黃金相關資產的配置比例，通過精細化動態調倉，精準捕捉本輪金價反彈行情，為產品組合貢獻了正向收益。
除招銀理財外，民生理財茂竹固收黃金增強半年持有、光大理財陽光青睿盈1號、浙銀理財琮融九溪增利2號等多款產品淨值近期也同步走高，走出了此前連續回撤的低迷走勢。
產品結構各有差異
風險等級截然不同
如今收益轉正，不少投資者卻對後續加倉、贖回操作十分糾結。在專家看來，到底該加倉還是贖回，不僅要看國際金價，還要看產品的結構差異。
前述銀行客戶經理說，積存金本質是銀行為客戶開立的黃金零存賬戶，客戶可以像往存摺裏存錢一樣，以克為單位分批買入黃金份額，積少成多。黃金積存主要分為兩種操作模式：一是主動積存，投資者在交易時段自主擇機買入；二是定期積存，設定每月固定金額自動扣款月供，攤薄持倉成本。持有份額有兩種變現路徑：一是直接贖回，按銀行報價賣出，資金轉回銀行卡；二是達到規定克重後，兌換銀行實物金條，但需要補繳加工費。
需要注意的是，黃金積存本身不產生利息，收益完全跟隨金價升跌，金價的實時波動可能使得短期持有出現浮虧，而且持有人在賣出時，存在買賣點差（約每克2—5元）、贖回費、手續費等費用。
招聯首席經濟學家董希淼告訴記者，「固收+黃金」類理財產品的結構與黃金理財產品不同，風險差異顯著。目前，黃金理財產品通常是將不低於80%的資金配置於國債、金融債、高等級信用債及銀行存款等固收資產，以獲取穩定的票息收益；剩餘資金則通過直接買入黃金ETF或黃金股、投資掛鉤上海黃金交易所黃金現貨及場外黃金期權衍生品等多種方式掛鉤黃金相關資產。這種設計使得產品淨值既受債市市場變動的影響，又與金價波動產生聯動。不過，如果黃金倉位低，與金價關聯性就較弱，投資者需仔細甄別產品說明書，區分真實黃金配置與營銷噱頭。
據了解，除了積存金、黃金理財產品外，黃金投資品類還包括黃金ETF、買入實物黃金等。黃金ETF交易成本低、流動性好，盤中可隨時買賣，但需要開通證券賬戶，股市收盤時段不能交易；實物黃金保值屬性強，但購買溢價高，回收折價大，投資屬性較弱。
靈活把握配置窗口
控制比例拒絕追高
那麼，黃金後市如何，投資者該如何配置呢？世界黃金協會中國區CEO王立新表示，金價在未來3至5年將維持高位震盪上行格局。但短期內金價可能伴隨市場情緒波動出現反覆，投資者無須盲目追高，可在行情回踩時逢低配置。王立新提醒投資者，黃金投資可作長期資產配置的「壓艙石」而非短期暴富工具。
董希淼表示，黃金理財產品適合風險承受能力中等、既不願承受權益市場大起大落又希望在固收基礎上博取超額收益的投資者。完全不能接受本金回撤的極度保守型投資者、期望短期獲取暴利的投機者，以及盲目跟風、對產品底層資產不了解的人，則應謹慎迴避。
專家提醒消費者，實際操作中要將黃金相關資產的配置比例控制在總投資組合的5%至15%，進取型投資者不超過20%。要分批建倉，拒絕追高，切忌重倉博弈短期行情。投資時注意區分產品，不要被營銷宣傳誤導。買積存金要充分閱讀風險揭示書，看懂買賣點差、贖回限制；買黃金淨值理財要重點看說明書「投資範圍」而非產品名，詳細了解黃金持倉比例、衍生品條款和歷史回撤等情況。此外，要守住渠道底線，選擇銀行、券商等正規持牌機構，遠離網絡平台所謂高回報的「黃金理財」「黃金託管」產品，謹防金融詐騙。