路透8月26日 - 近期美國軟件股走勢如同坐過山車，而且未來可能還會經歷更多劇烈波動。投資者認為，圍繞人工智能（AI）的不確定性，以及各類交易策略的盛行，正在放大熱門科技板塊的波動。

標普500軟件與服務指數 .SPLRCIS 在10月28日創下歷史新高後，截至4月10日已下跌超過33%。1月份Anthropic發布新產品後，市場擔憂許多軟件公司的產品可能被淘汰，拋售進一步加劇。

隨後，該指數在整體表現穩健的一季度財報季期間反彈33%，之後再度下跌，並在二季度財報季大體向好的背景下再次部分回升。該指數今年以來累計下跌逾3%，仍較10月創下的歷史高點低逾12%。

軟件板塊投資者接下來將關注周三下午SalesforceCRM.N和CrowdStrike CRWD.O的季度財報，隨後是9月中旬甲骨文的財報。

即便對於一個面臨AI崛起挑戰的行業而言，軟件股如此劇烈的波動，也凸顯了動量交易等熱門策略的影響力。動量交易指買入上漲股票、賣出下跌股票。此外，能夠將每日升跌幅放大兩倍或三倍的槓桿基金數量激增，也在助長波動。

最近一輪板塊反彈中最引人注目的例子是微軟MSFT.O。作為該指數權重最高、也是全球市值最大的股票之一，微軟在7月29日公布財報後，股價連續八個交易日上漲29%。

SignatureFD首席投資官Tony Welch表示，雖然部分企業最新季度業績表現「引人矚目」，但目前仍不清楚今夏這輪反彈究竟有多少來自基本面改善帶來的信心提升，又有多少只是投資者押注上漲趨勢會持續。

「這些反彈的起因是市場參與者嗅到了即將到來的基本面改善，但隨後它們又憑藉自身動能持續走高，」韋爾奇說道，「隨着行情的推進，動能往往會成為更主要的驅動因素。」

**利用槓桿從日間波動中獲利**

Themis Trading聯合創始人兼市場結構研究主管、股票交易聯席主管Joe Saluzzi表示，除了「不錯的業績表現」和動量交易外，「雙倍槓桿ETF以及單日期權等衍生品產品」也是重要推動因素。

槓桿ETF市場在過去兩年迅速擴張。據晨星數據顯示，個股槓桿型或反向ETF的數量已從2023年底的28只激增至486只。其中約40只屬於軟件基礎設施類別，23只與軟件應用公司相關。

由於槓桿ETF發行機構需要在每個交易日開始時重新平衡其對標的股票或指數的風險敞口，因此這些產品可能放大短期價格波動，使動量交易對日內股價變動的影響更加顯著。

Saluzzi表示：「在那些動量型個股中，你最容易看到這種現象。這些人大多是通過槓桿產品進行交易的日內交易者，他們推動了動量行情的發展。」

「當行情短暫反轉時，這種勢頭往往會減弱。但一旦行情再次升溫，他們便會立即重新介入，屆時你會看到期權市場的成交量呈爆炸式增長。」

**交易工具的湧現**

過去兩個月，新進入ETF行業的Corgi Investments推出了一系列與個股或指數掛鉤的反向ETF產品，其中包括11只以微軟、甲骨文、AppLovin APP.O和ServiceNow NOW.N等軟件公司為標的的產品。

倫敦證券交易所集團(LSEG)盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，根據已公布業績及市場預估，該指數第二季度整體盈利增速有望達到24.4%，明顯高於7月1日財報季開始前市場預期的16.4%。

然而，即便剩餘財報繼續顯示市場可能誇大了行業所面臨的威脅，投資者依然對軟件行業未來表現保持謹慎，因為AI技術仍在持續演變。

「目前的股價反映了我們已經看到的盈利表現，同時也反映了市場對於未來盈利持續增長的預期，」Empower首席投資策略師Marta Norton表示，「但如果事實並非如此，那麼這些股票仍然面臨實質性的下行風險。」

圖：標普500軟件指數2026年大幅震盪

(完)