DICK’S Sporting Goods（紐約證券交易所代碼：DKS）公布2026財年第二季度淨銷售額為55.87億美元，按年增長53.2%；稀釋後每股收益（EPS）從4.71美元降至3.50美元。收購的Foot Locker業務貢獻了報告銷售額增長的大部分，但錄得負可比銷售額及分部虧損；而核心DICK’S業務實現了4.9%的可比銷售額增長。

核心業績數據

本季度涵蓋截至2026年8月1日的13周。受收購Foot Locker影響，綜合營收的按年對比有所變動：本期業績包含兩家業務，而上年同期僅反映DICK’S獨立運營的情況。

儘管收購推動了營收增長，但營業利潤輕微下降且利潤率有所收窄。淨利潤下降17%，而為收購Foot Locker發行的額外股份導致稀釋後每股收益降幅進一步擴大至26%。

稀釋後總股數增長11%至約9010萬股，反映出收購Foot Locker交易中發行的960萬股股份。

業務及分部業績

兩個營運業務部門的表現截然不同。DICK’S得益於廣泛的品類增長、FIFA世界盃相關需求，以及客單價和交易量的雙雙提升；而Foot Locker則面臨鞋類新品發售乏力以及促銷環境加劇的挑戰。

DICK’S業務銷售額較上年同期增長約5.6%，分部利潤增長約2.2%。管理層將可比銷售額增長歸因於廣泛的品類增長以及客單價和交易量的提升。

按恒定匯率計算，Foot Locker的擬合可比銷售額下降3.6%，而上年同期為下降2.2%。管理層表示，Foot Locker對傳統鞋款的依賴度更高，且更加依賴新品發售和復刻產品；本季度新品發售頻率降低，且表現遜於預期。

收購推動的銷售額增長未能轉化為更高盈利

Foot Locker帶來了可觀的營收，但其毛利率較低且出現營業虧損。在未計入公司及其他項目前，根據已公布的分部銷售額和毛利，Foot Locker的毛利率約為25.7%，而DICK’S業務約為37.8%。這種產品結構有助於解釋為何在毛利總額增加的情況下，綜合毛利率卻有所收窄。

運動鞋類和服裝市場促銷加劇也對定價產生了影響。DICK’S採取行動維持價格競爭力，而由於Foot Locker的商品結構及對新品發售的依賴，其受到的影響更為明顯。

季度GAAP業績包含5900萬美元的《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）關稅退款及210萬美元的相關利息收入。其中與上年關稅成本相關的3810萬美元連同利息收入均已在Non-GAAP業績中排除。Non-GAAP營業利潤率為8.11%，而上年同期為13.02%。

現金流與資產負債表

現金流數據涵蓋2026財年前26周，而非僅涵蓋單季度。儘管存貨消耗了6.625億美元現金，經營現金流仍從7.356億美元增至7.923億美元。資本支出總額增長41%至7.435億美元，淨資本支出增長35%至6.142億美元。

上半年現金及現金等價物減少4.395億美元至9.137億美元。除資本支出外，公司還支付了2.248億美元股息，並使用了1.412億美元用於股票回購。

綜合存貨達到55.65億美元，但按年增長很大程度上反映了所收購的Foot Locker存貨。Foot Locker約佔20億美元，而DICK’S存貨為36億美元，按年增長6%。長期債務及孖展租賃負債為19.06億美元，公司報告無循環信貸借款。

2026財年全年業績指引

鑑於鞋類和服裝領域的促銷環境加劇，DICK’S調整了2026財年業績預期。公司維持了DICK’S的可比銷售額預期區間，但下調了Foot Locker的擬合可比銷售額預期，並調低了兩項業務的營業利潤預期。該財年將於2027年1月30日結束。

公司還預計全年資本支出總額約為16億美元，淨資本支出約為14億美元。

投資者需關注的風險

• 促銷壓力：運動鞋類和服裝摺扣力度的加大可能會持續拖累毛利率，特別是在兩項業務的營業利潤預期均已下調的情況下。
• Foot Locker需求及產品風險：傳統鞋款、新品發售和復刻產品的持續低迷，可能會導致可比銷售額和分部利潤低於管理層計劃。
• 整合與重組成本：公司因審查Foot Locker資產已累計計入5.158億美元的稅前費用，並預計總費用最高達7.5億美元，其中包括2026財年的2億美元。
• 資本與存貨需求：較高的資本支出和存貨佔用的現金導致上半年現金減少，從而增加了今年剩餘時間內產生經營現金流的重要性。

總結

DICK’S核心業務繼續保持可比銷售額增長，但Foot Locker的銷售額下滑、低毛利率特徵以及分部虧損，阻礙了收購帶來的營收增長轉化為更高的盈利。2026財年剩餘時間的主要關注指標為促銷強度、Foot Locker的可比銷售額走勢、兩項業務的利潤率表現以及被收購公司資產和存貨重組的進展。

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