智通財經APP獲悉，隨着冬季臨近，歐洲正面臨天然氣庫存補充困難的嚴峻局面，這可能加劇與亞洲對液化天然氣(LNG)供應的競爭，推動天然氣價格自四年前能源危機以來首次突破每兆瓦時100歐元(約合117美元)。

周二，歐洲基準天然氣價格——荷蘭TTF期貨合約——一度攀升至每兆瓦時68歐元以上，創下2023年初以來的最高水平，隨後略有回落。

晨星公司高級股票分析師坦克雷德·富洛普表示，若冬季氣候嚴寒，加之供應持續受限，天然氣價格可能進一步攀升至每兆瓦時90至120歐元區間。

高盛分析師在周日發布的研究報告中指出，如果中東地區的LNG出口「在2027年前僅以緩慢節奏恢復正常」，則天然氣期貨價格必須升至每兆瓦時100歐元以上，纔能有效抑制亞洲需求，從而確保歐洲在整個冬季維持庫存水平。

歐洲當下的隱憂在於，天然氣庫存已經處於歷史低位。

在歐洲天然氣補庫季節期間，霍爾木茲海峽航運受阻嚴重限制了卡塔爾等主要海灣產氣國的LNG出口。

與此同時，歐洲今夏遭遇酷熱天氣，空調等高耗能電器的用電需求大幅上升，而此時恰恰是天然氣需求(廣泛用於供暖和烹飪)的季節性低谷。天然氣約佔歐盟發電總量的六分之一。

不利的天氣條件也導致替代能源供應減少。高溫導致核電站被迫停機或減產，區域內核電發電量下降，而夏季風力發電同樣表現疲軟。

據歐洲天然氣基礎設施機構數據，目前歐盟天然氣庫存水平僅約為63%，為有記錄以來同期的最低水平之一，較五年平均值低約18個百分點。

能源諮詢公司Energy Aspects歐洲天然氣主管馬特·德林克沃特在一份郵件中表示：「歐洲目前正以不足的儲氣緩衝進入冬季，難以應對冬末寒潮，尤其因為儲氣量越空，高峯日可提取的氣量就越少。」

德林克沃特還指出，正在增強的厄爾尼諾現象可能使東北亞地區冬季前期偏暖，從而降低需求，但也可能「增加冬末出現異常寒冷的風險」。

霍爾木茲海峽重開希望

一個關鍵變量在於，中東地區能否在冬季到來前恢復顯著的LNG出口量。

受伊朗與阿曼有望達成協議以確保霍爾木茲海峽安全通行的預期影響，周三原油和天然氣期貨價格均有所回落。

德林克沃特表示，若中東LNG出口顯著恢復，則儘管歐洲仍可能以「偏低的庫存」進入冬季，但至少能在1月和2月的嚴寒期保留更多儲備。

然而，鑑於該重要航道周邊地緣政治形勢複雜多變，局勢充滿不確定性。

德林克沃特警告，如果中東LNG流量未能在冬季前恢復高位，歐洲將面臨天然氣價格高企、居民用能賬單上漲，而最壞情況下，甚至可能限制工業用氣。

與亞洲在LNG現貨船貨上的競爭也將持續激烈，因為未來12個月全球供應增長有限。諮詢機構伍德麥肯茲預計，卡塔爾的新開發項目在2027年下半年之前難以達到滿產。

該機構形容歐洲「正接近能源危機邊緣」，且在天然氣需求方面短期幾乎無替代方案，而此時歐盟計劃自2027年初起全面禁止進口俄羅斯LNG的最後期限也日益逼近。

晨星公司富洛普表示，在目前的價格水平下，考慮到運輸成本，歐洲在吸引來自美國的靈活LNG船貨方面仍略佔優勢，但若其他來源供應持續受限，歐洲將需要遠多於目前的美國LNG。

富洛普指出：「我們估計歐洲將需要約640億立方米的美國LNG，約佔美國出口總量的77%。要吸引如此高比例的供應，歐洲必須提供顯著高於亞洲的淨回值。在上沿區間，高氣價也將通過抑制工業需求和燃料替代等方式，促使市場重新平衡。」