藍鯨新聞8月27日訊，8月26日，皓元醫藥(688131.SH)公布2026年中報，公司依託生命科學試劑與原料藥及製劑雙輪驅動，受益於全球醫藥研發投入回暖及國產替代加速，報告期業績穩健增長；同時，公司在ADC等新興領域佈局深化，後端在手訂單大幅攀升，經營現金流顯著改善。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入16.48億元，按年增長25.71%；歸母淨利潤1.71億元，按年增長12.81%；扣非淨利潤1.55億元，按年增長10.21%。經營活動產生的現金流量淨額為7706.46萬元，較上年同期的-1043.09萬元大幅轉正。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.90元（含稅），合計擬分配現金紅利約1919.11萬元。營收與利潤同步增長，且經營性現金流由負轉正，顯示主業造血能力增強，但利潤增速低於營收增速，主要受存貨跌價準備計提及匯兌損失增加影響。從業務結構看，前端生命科學試劑業務是核心增長引擎，實現營業收入12.12億元，按年增長34.03%，佔總營收比重約74%，毛利率高達62.0%。其中，工具化合物和生化試劑收入8.58億元，按年增長32.8%；分子砌塊收入3.53億元，按年增長37.1%。該板塊受益於全球新藥研發需求提升及公司豐富產品庫的協同效應，保持了高毛利和高增長態勢。後端特色原料藥、中間體及製劑業務實現營業收入4.25億元，按年增長6.45%，毛利率為19.5%。儘管營收增速相對平緩，但該板塊在手訂單突破10億元，按年增長72.6%，其中創新藥CDMO業務累計承接項目超1100個，ADC相關小分子產線有序運營，顯示出強勁的後發潛力。業績變動方面，營收增長主要得益於前端試劑業務的放量及海外市場拓展，境外收入按年增長23.24%至6.91億元。然而，淨利潤增速低於營收，主要原因包括：一是本期計提資產減值損失約7988.69萬元，其中存貨跌價準備計提較多，對當期利潤產生一定侵蝕；二是財務費用按年激增319.24%至6996.79萬元，主要系人民幣升值導致匯兌損失增加所致。儘管面臨減值和匯兌壓力，公司通過加強應收賬款管理，實現了經營現金流的顯著改善。展望後續，全球生物醫藥投孖展回暖及ADC、多肽等新分子類型藥物的快速發展，為公司上游試劑及CDMO服務提供了結構性增量機會。公司在AI賦能藥物發現及綠色合成技術上的投入，有望進一步提升研發效率與成本優勢。但需警惕行業競爭加劇、匯率波動以及存貨減值對利潤的持續擾動。後續需重點關注後端CDMO訂單轉化為實際收入的節奏，以及高毛利試劑業務在海外市場的增長持續性。