智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，衆安在線(06060)當前僅交易在0.6x 2026e PB，由於1H26承保和投資表現好於該行預期，該行上調公司2026年淨利潤+12.6%至20億元，維持2027年盈利預測不變，維持跑贏行業評級和目標價23.0港元不變，對應1.2x 2026e P/B。該行認為公司在港股流動性趨緊下超跌較明顯，且公司大股東此前持續增持，中報業績或成重要修復催化，重申看好。

中金主要觀點如下：

1H26利潤大幅好於該行和市場預期

公司公布1H26業績，歸母淨利潤按年+132%至15.5億元(除特殊說明外均為人民幣)，大幅好於該行和市場預期;承保綜合成本率(CoR)按年改善0.1ppt至95.5%，保險資產總投資收益按年+150%至15.96億元;歸母淨資產按年+5.9%至269億元。

承保利潤穩步向好，向後展望樂觀

1H26衆安總保費按年-0.6%至166億元，其中健康/數字生活/汽車/消費金融生態保費分別按年+7%/+25%/+4%/-79%，消費金融主動清退存量業務是增長的主要拖累，該行預計這一因素向後將減弱;此外，公司車險在經營調整下增速較慢，該行預計2H26增速將有明顯抬升。1H26衆安CoR按年改善0.1ppt至95.5%，承保利潤按年+17.8%至7.7億元;該行認為公司在諸多業務領域已具備成熟財險公司的承保盈利控制能力、且公司定位在成長性仍舊較好的市場，預計向後承保盈利仍將穩健增長，該行尤為看好公司健康生態、數字生活中寵物險等創新業務未來潛在的承保盈利拓展空間。

衆安銀行持續盈利

2025年衆安銀行轉盈，1H26衆安銀行淨息差按年改善0.61ppt至2.99%，淨收入按年+26.6%至5.8億港元，淨利潤按年+43.7%至0.71億港元;Invest客戶資產規模按年+155.4%，衆安銀行持續推出港股IPO新股認購、港元直接申購美元計價基金、跨境理財通等新產品，深化投資服務閉環。

投資收益和淨利潤按年大增

1H26衆安保險資產總投資收益按年+150%至15.96億元;集團年化淨/總投資收益率分別按年-0.6ppt/+4.2ppt至1.4%/7.6%;投資業績和承保業績共同驅動歸母淨利潤按年+132%至15.5億元。

風險提示：互聯網保險市場競爭加劇;資本市場大幅波動;自然災害;政策不確定性。