百濟神州2026年上半年收入按年增長32.3%至32.19億美元，淨利潤按年增長385.8%至4.64億美元，旗艦產品百悅澤上半年全球銷售額達23.42億美元，按年增長34.5%，佔公司產品淨收入的74%。

百濟神州2026年上半年業績大幅超越去年同期，盈利能力顯著躍升，印證了其商業化戰略的成效。

公司公告顯示，截至2026年6月30日止六個月，百濟神州總收入按年增長32.3%至32.19億美元，淨利潤按年增長385.8%至4.64億美元，經營槓桿效應加速釋放。稀釋每股ADS收益從上年同期0.85美元大幅提升至4.01美元。

核心驅動力來自旗艦產品百悅澤®（澤布替尼）在美國和歐洲市場的強勁需求。同期，公司非GAAP口徑淨利潤達8.20億美元，經營活動產生淨現金6.64億美元，自由現金流達5.96億美元，截至期末現金及現金等價物餘額升至51億美元。

澤布替尼稱雄，美歐市場雙輪驅動

澤布替尼（百悅澤®）是本報告期最核心的業績引擎。上半年全球銷售額達23.42億美元，按年增長34.5%，佔公司產品淨收入的74%。

分市場來看，美國市場銷售額按年增長32.6%至16.54億美元，受全適應症需求增長及有利淨定價推動，其中約2000萬美元與第一季度非經常性總額至淨額調整相關。歐洲市場表現尤為突出，銷售額按年增長41.9%至3.78億美元，主要得益於各主要市場份額的全面提升。中國市場銷售額為1.91億美元，按年增長16.3%，其他地區收入則按年大幅增長87.3%至1.20億美元。

另一核心產品百澤安®（替雷利珠單抗）收入按年增長19.2%至4.35億美元。來自安進授權的產品在中國合計貢獻收入2.995億美元，其中安加維®按年增長28.1%至1.94億美元，成為授權產品中最大貢獻來源。

此外，其他收入按年大幅增長133.9%至5140萬美元，主要來自安進合作協議下IMDELLTRA®的專利使用費收入，以及諾華廣闊市場協議產生的收入。

毛利率擴張，費用增速顯著低於收入增速

盈利能力的躍升，得益於收入快速增長疊加運營效率的持續改善。上半年產品銷售毛利率從去年同期86.3%上升至89.2%，主要原因是高毛利的澤布替尼在產品組合中佔比進一步提升，以及澤布替尼和替雷利珠單抗生產效率改善。按非GAAP口徑計算，毛利率為89.6%。

經營費用方面，研發費用按年增長14.6%至11.54億美元，銷售及管理費用按年增長15.2%至11.48億美元，兩項費用合計增幅為14.9%，遠低於32.3%的收入增速，經營槓桿效應顯著。銷售及管理費用佔產品銷售額的比例從去年同期41.4%下降至36.3%。

經營利潤由此從去年同期9899萬美元躍升至5.749億美元，增幅達480.8%。

值得關注的是，利息費用按年增加5760萬美元至7260萬美元，增幅高達384.3%，主要原因是2025年出售IMDELLTRA®未來特許權使用費所形成的Royalty Pharma負債，在報告期內按實際利率法確認了4340萬美元利息費用，同時霍普韋爾工廠竣工導致資本化利息減少。

研發與管線進展：多項新藥獲批，業務合作持續推進

報告期內及期後，百濟神州在研發和商業化層面均有重要進展。

2026年5月，百悅達®（索托克拉，新一代BCL2抑制劑）獲FDA加速批准，用於治療既往接受過至少兩線系統治療的復發或難治性套細胞淋巴瘤（MCL）成人患者。2026年8月，FDA批准百澤安®聯合百赫安®（澤尼達妥單抗）與化療用於HER2陽性胃食管腺癌成人患者一線治療的新增適應症。

2026年8月，公司與Revolution Medicines宣佈達成多方面合作協議，內容涵蓋臨床聯合評估及百濟神州獲得Revolution Medicines候選藥物部分亞洲市場獨家開發及商業化權益的區域授權安排。

2026年7月，公司宣佈追加投資3億美元，擴建美國新澤西州霍普韋爾普林斯頓西部創新園區旗艦製造與研發中心，新增小分子藥物生產能力。

6月，MANGROVE 3期研究（評估澤布替尼聯合利妥昔單抗治療套細胞淋巴瘤）取得積極結果，進一步強化其核心產品的臨床數據基礎。

現金充裕，稅務事項形成一次性衝擊

截至2026年6月30日，公司現金及現金等價物達50.98億美元，受限現金合計5.28億美元，流動性充裕。債務總額為10.73億美元，資本負債比率從2025年底的23.4%降至20.7%。

公司預計未來12個月內將償還約2.011億美元銀行貸款，現有現金及經營現金流可充分覆蓋上述需求及未來12個月運營支出。

所得稅費用方面，本報告期確認1.073億美元，按年大幅增長。其中包含約4928萬美元的一次性稅務項目，主要源於對公司一家中國子公司稅務檢查事宜的結算，稅務影響為5903萬美元，部分被美國股權激勵相關的非經常性稅收項目抵銷。剔除上述非經常性項目後，調整後有效稅率為10.3%。

此外，公司持有約36億美元遞延所得稅資產，目前仍維持全額估值準備。公司表示，可能在近期解除全部或部分估值準備，但具體時間和金額仍取決於盈利水平、收入增長、臨床項目進展等多重因素。若未來估值準備解除，將對公司淨利潤產生重大正面影響。