智通財經APP獲悉，招商證券國際發布研報稱，雖然小鵬集團-W(09868)汽車周期短期走弱，但該行仍看好公司物理AI領域具有巨大的估值釋放潛力，維持「增持」評級。上調公司2026至28財年淨虧損預測45%/133%/262%，反映三季度產品周期偏弱拖累業績，以及新業務拓展令費用開支上升。小鵬第二季虧損13.37億元人民幣，高於市場預期的7.19億約86%，第三季溫和復甦，第四季有望強勁增長。機器人投後估值超63億美元，Robotaxi明年有望無安全員運營。

報告還指，公司指引三季度交付11.5萬至12.1萬輛、按月增加11.3%至17.1%。MONA L03訂單強勁，但供應瓶頸制約產能爬坡。另外，小鵬機器人完成9億美元首輪孖展，投後估值超過63億美元，已成為中國估值最高的具身智能獨角獸。IDG資本領投，騰訊、阿里等投資者參與。計劃2026年底規模量產，2027年逐步啓動外部交付。預計機器人業務硬件毛利率顯著高於汽車，同時具備軟件收費潛力。Robotaxi：已完成超兩千次內測訂單，目標在2027年實現無安全員的載客運營。