美團發布2026年第二季度及半年業績報告。二季度，美團實現收入1046億元，按年增長14.4%。

　　財報發布後，美團董事長兼CEO王興、高級副總裁兼CFO陳少暉參加了隨後舉行的分析師電話會議，對財報進行了解讀。

　　以下為電話會議問答環節實錄：

　　傑富瑞分析師Thomas Chong：管理層如何看待當前外賣和即時零售領域的競爭格局？具體而言，在中高客單價訂單這一細分市場，美團的市場份額呈現出怎樣的變化趨勢？

　　展望第三季度，隨着行業補貼逐步趨於正常化，您預計外賣業務的單位經濟效益相較第二季度將呈現怎樣的按月變化？

　　王興：首先，我想分享一下我們對外賣行業未來發展方向的一些看法。

　　首先，我們看到，整個行業正在逐步轉向更加註重營銷和運營效率。我們認為，隨着監管部門進一步加強對相關經營行為的指導，行業競爭將逐步迴歸真正重要的因素：品質、服務和創新。這將推動行業更加健康地發展，也將為那些真正具備核心競爭力的企業創造更加公平的競爭環境。

　　過去幾個月，我們看到這一趨勢正在逐步顯現。美團在用戶結構、訂單結構和運營效率方面的優勢持續增強，訂單量和總交易額（GTV）也都在按月持續擴大行業領先優勢。特別是在中高客單價訂單這一細分市場，我們持續提升會員權益、擴大優質供給，不斷提高服務質量，這些舉措正在逐步取得成效。我們看到，高價值用戶在美團平台的參與度不斷深入；用戶對美團品牌的認知度和心智也在進一步增強。

　　對於美團即時零售業務，我們同樣保持行業領先地位。即時零售從根本上改變了消費者對於便利性和可靠性的預期，這已經成為一種不可逆的生活方式轉變。考慮到不同消費群體的滲透率目前仍處於較早階段，我們認為，未來仍存在巨大的長期發展空間。

　　儘管我們已經認識到去年較高基數以及宏觀環境整體承壓所帶來的壓力，但我們更加關注的是持續強化運營能力，為長期實現高質量、可持續增長打下堅實基礎。多年來，我們已經建立起多元化的即時零售供給網絡，覆蓋廣泛的線下零售商業態。這為我們滿足不斷變化的消費者需求，以及持續推動即時消費進一步普及提供了堅實基礎。

　　未來，我們將繼續投入於提升產品競爭力、加強供應鏈整合以及豐富供給結構，從而進一步提升消費者在不同品類上的品牌認知和用戶心智。

　　關於第三季度的展望。我們預計平台的外賣業務單位經濟效益（UE）按年將有明顯改善；但從按月來看，UE仍將受到季節性因素的影響。儘管如此，隨着我們持續優化運營效率，我們預計第三季度單位經濟效益仍將保持正值。

　　具體而言，目前行業補貼水平仍明顯高於2024年的水平，補貼力度迴歸正常還需要幾個季度；同時，季節性因素也將對我們的單位經濟效益造成較為明顯的影響。正如我們此前提到的，第三季度是即時配送的旺季，主要受到不同活動的帶動。同時，為抓住全年需求最旺盛的窗口期，我們也會在按月基礎上增加營銷投入。此外，為確保旺季期間以及極端高溫天氣下的配送服務質量，我們也會向騎手提供額外補貼。

　　因此，我們預計第三季度的單均配送成本將高於第二季度。除此之外，職業傷害保障已於7月1日開始在全國範圍內推行，這也會進一步增加我們的成本。

　　不過，我想強調的是，近期單位經濟效益的波動，主要是由季節性因素以及我們主動採取的戰略決策所驅動的。我們需要在規模、盈利能力和生態體系之間保持平衡。對於繼續保持市場領先地位，並在外賣和非餐領域的單位經濟效益方面保持顯著領先，我們充滿信心。這種信心來自我們不斷改善的用戶結構和持續提升的運營效率。與此同時，我們對生態體系的持續投入也正在進一步強化我們的運營模式。實際上，在當前的市場環境下，我們具備良好的條件，可以更加專注於那些對長期發展最為重要的戰略重點。

　　總而言之，我們對平台的單位經濟效益恢復路徑具有清晰的可見性。從中長期來看，我們相信平台的單位經濟效益將逐步恢復至合理水平。