核心要點

• 印尼一方面設定 6% 的經濟增長預期，另一方面對預算赤字保持審慎態度。
• 經濟學家對該國能否實現該增長目標存疑。
  2024 年 1 月 17 日，印尼總統候選人普拉博沃・蘇比安託在雅加達的印尼肅貪委員會（KPK）總部出席對話會後，向攝影師揮手。

　　印尼在 2026 年一直疲於應對財政支出爭議、以及明晟（MSCI）可能將其降級為前沿市場的風險，眼下該國或將難以達成明年的經濟增長目標。

　　總統普拉博沃・蘇比安託希望在 2027 年把經濟增速提升至 6%，同時將財政赤字控制在國內生產總值（GDP）的 2.4%。這意味着，印尼要在過去十年約 5% 的平均增速基礎上再上一個台階，並且把赤字維持在法定 3% 的上限以內。政府財政方案還涵蓋糧食與能源自給自足等目標。

　　國際金融研究院副首席經濟學家阿肖克・本迪亞表示：「他們想要在短時間內完成太多事情，部分目標的時間規劃有些過於理想化。」他稱，想要在明年實現 6% 的增速，大概率需要一場意料之外的大宗商品繁榮，以此拉動出口、財政收入與投資。

　　就在此時，指數提供商明晟（MSCI）把印尼市場評估審查期限延長至 11 月，本次審查將決定是否把印尼從新興市場下調至前沿市場。市場的擔憂點包括：普拉博沃標誌性的免費營養餐計劃等財政開支；備受尊敬的前財長斯里・穆利亞尼離任帶來的變數；普拉博沃的侄子托馬斯・吉萬多諾出任印尼央行副行長，引發市場對央行獨立性的質疑。今年 6 月，印尼盾兌美元匯率創下歷史新低。

　　資本經濟學高級亞洲經濟學家加雷斯・萊瑟表示，6% 的增長會是一次 「巨大跨越」。財政刺激固然可以拉動增長，但從提交的預算草案來看，政府並無放寬財政的意向。萊瑟稱，貨幣寬鬆或許可以帶來 「短期提振」，但印尼央行獨立於政府運作；一旦央行獨立性遭到侵蝕，將會 「損害國家信譽」。

　　智庫 Bright Institute 高級經濟學家亞努阿爾・里茲基認為這份預算的各項假設 「完全脫離現實」。他指出，民衆購買力 「十分脆弱」，網絡借貸規模激增；印尼金融服務管理局（OJK）數據顯示，6 月網貸孖展餘額按年增長 25.88%。

　　他表示，民衆儲蓄消耗殆盡、揹負高息債務，在此背景下依靠稅收增收難度很大；另外，中國經濟放緩也會拖累印尼出口。

　　當然，印尼也存在實現更高增速的路徑，以投資為導向的改革便是其一。

　　本迪亞提到太陽能領域投資前景 「令人鼓舞」，會對長期增長產生乘數效應；萊瑟則建議應當 「聚焦供給側」，加大基建投入、出台政策吸引外資。

　　以投資為核心的改革是實現高速增長的可行路徑。本迪亞稱，「即便中國經濟放緩，只要監管框架到位，印尼依舊可以吸引新增投資。」 他同樣看好太陽能投資及其長期乘數效應。

　　不過，上述預測面臨多重挑戰，伊朗衝突即為變量之一。印尼政府已經表態，2026 年維持補貼燃油價格不變；一旦供應中斷或是軍事衝突進一步惡化推高國際油價，財政預算就會承受壓力。

　　總而言之，想要同時實現高增長與低赤字雙重目標，印尼整體上必須強化財政紀律；政策制定者能否拿捏好平衡，仍有待觀察。

　　星展銀行高級經濟學家拉迪卡・拉奧表示：「計劃中的財政整頓力度，要求政府高度重視財政收入挖掘與債務管理。」