來源：金融時報

　　今年以來，中小銀行股權在拍賣市場上頻頻「遇冷」：有的股權經過三輪拍賣，依舊無人問津；有的即便大幅折價拋售，仍然難尋接盤方。

　　近日，江蘇陽光股份（維權）有限公司（以下簡稱「江蘇陽光」）發布公告稱，公司持有的4950萬股海安農商行股權，歷經今年以來的三次流拍後，最終由債權方農發行江陰支行以二拍流拍價1.19億元接收，以抵償該公司結欠該行的相關債務。

　　《金融時報》記者注意到，這場歷時4個月才成交的股權拍賣，源於江蘇陽光與農發行江陰支行之間發生的一起金融借款合同糾紛。根據法院生效判決，江蘇陽光需向農發行江陰支行償還借款本金1.65億元及相應利息。

　　由於江蘇陽光未按期履行還款義務，案件進入強制執行階段，江陰市人民法院依法凍結了江蘇陽光持有的海安農商行4950萬股股權，並啓動網絡司法拍賣程序。

　　經委託機構評估，該筆股權的處置參考價為2.13億元。今年4月11日，這筆股權以1.49億元的起拍價在阿里司法拍賣平台開啓第一次拍賣，相當於評估價的7折，摺合每股3.02元，但因無人出價而流拍；4月29日，法院將起拍價下調至1.19億元，相當於評估價的5.6折，摺合每股2.42元，同樣因無人競買而流拍；5月6日，江陰市法院以二拍起拍價對該股權進行為期60天的司法變賣，但在7月21日變賣期滿時仍無人出價，再度流拍。

　　最終，債權方農發行江陰支行選擇以1.19億元的二拍流拍價接收這筆股權，用於抵償江蘇陽光結欠的部分債務。

　　《金融時報》記者注意到，除江蘇陽光持有的4950萬股外，目前，江蘇中洲置業有限公司持有的海安農商行808萬股股權也將於8月27日開啓競拍，起拍價為2585.60萬元，目前尚無人報名。

　　海安農商行股權拍賣遇冷並非個例，今年以來，多家中小銀行股權在資產交易平台上頻繁現身，但多以流拍告終。

　　記者從阿里資產司法平台梳理發現，平輿三鑫置業有限公司持有的安徽太和農商行2700萬股權先後經歷了今年4月、6月、8月三次拍賣，均因無人出價而流拍；貴州森瑞新材料股份有限公司持有的貴州烏當農村商業銀行股份有限公司553.41萬股股權從一拍的553.41萬元降至三拍的354.18萬元，仍然無一人報名。

　　即便是成交的標的，也大多逃不過折價的命運。例如，今年1月，江蘇久興紙業有限公司持有的江蘇東台農商行1719.6萬股股權最終以2579.4萬元的價格成交，較市場價縮水超850萬元；今年2月，廣東新豐農村商業銀行10250股股權完成拍賣，最終成交價為21106.8元，低於22550元的評估價。

　　記者了解到，與上市銀行股權不同，非上市銀行股權沒有公開交易市場，股權流轉只能通過協議轉讓、司法拍賣等渠道完成，天然存在流動性不足的短板。近年來，中小銀行股權在拍賣市場屢屢「遇冷」，核心原因集中在市場對中小銀行股權增值空間缺乏信心、風險隱患擔憂加劇等問題上。

　　「多家城商行、農商行股權頻繁流拍、折價成交，反映出在中小銀行改革化險的大背景下，外部市場對其前景信心不足。」素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，「即便打折到7折甚至更低，仍無人問津，主要與收益預期、風險擔憂等股權質量問題有所關聯。」

　　在業內人士看來，中小銀行股權拍賣的「寒冬」，是過去粗放式發展模式所積累風險的集中釋放，破局的關鍵不在於等待市場回暖，而在於通過實質性的風險出清、治理重構和機制創新，重新賦予中小銀行股權以投資價值。

　　蘇筱芮受訪時進一步分析稱，「未來，中小銀行需要結合自身優勢稟賦，藉助自身紮根縣域的人力物力優勢，確立好自身的服務定位，與其他銀行展開差異化競爭，用紮實的業績提升市場口碑、獲取外部信心。」