新氧已經換了增長引擎，但新的盈利模型還在磨合。

8月31日晚，新氧發布2026年第二季度財報。當季實現收入5.05億元，按年增長33.4%；歸屬於新氧的淨虧損為2269.2萬元，較去年同期的3603.9萬元收窄37%。

拉動新氧業績的是公司近年來持續擴張的美容治療服務。

2026年第二季度，新氧美容治療服務收入達到3.31億元，按年增長129.5%，收入佔比已經達到65.6%，按年提升了超25個百分點，

作為昔日的業務支柱，新氧的信息與預約服務仍在收縮。第二季度該業務收入為8792萬元，按年下降35%。

從收入結構來看，新氧正在從一家主要向醫美機構提供流量、信息和預約服務的平台，越來越深入到醫美服務本身。

這部分業務的增長，一方面來自門店網絡的繼續擴張。

截至6月底，新氧已經在北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等18座城市設有65家門店，較去年末增長了16家。

門店增加直接帶來了服務規模的擴大。第二季度，新氧品牌美容機構完成的核實治療人次約16.52萬人，按年增長145%；美容治療次數超過36.23萬次，按年增長134%。

單家門店盈利也是此次業績增長的另一大動力。

截至二季度末，這65家門店中有47家實現中心級盈利，51家產生正向季度經營現金流。

用戶復購也在支撐單店模型。第二季度，新氧核心會員增加超過1.5萬人，按月增長約24%；這部分用戶貢獻了美容治療服務80%以上的收入，季度復購率接近70%。

不過中心級盈利的統計口徑中未計入中台的費用等，這不代表集團層面盈利。

門店擴張仍然需要費用投入。第二季度，新氧銷售及市場推廣費用為1.53億元，按年增長16.8%；一般及行政費用為8862萬元，按年增長12.5%。

新氧預計，2026年第三季度美容治療服務收入將在3.52億元至3.62億元之間，按年增長91.7%至97.2%。

隨着門店數量增加，越來越多門店開始跨過單店盈虧平衡線。接下來需要觀察的是這套模型能否在新開門店中繼續複製，以及成熟門店佔比提升後，規模效應能否覆蓋總部、營銷等集團層面的成本。