2026年上半年，城市燃氣行業處在監管深化與發展模式升級的階段，安全整治、價格改革、服務規範等政策監管密集落地，推動行業從規模擴張邁向高質量發展階段。

在此背景下，天倫燃氣交出2026年中期成績單，既展現了傳統燃氣主業的經營質量，也讓市場看到了綜合服務新賽道的成長勢能，是觀察城燃企業轉型路徑的典型樣本。

傳統銷氣穩增、綜合服務高成長，凸顯經營韌性

2026年上半年，天倫燃氣實現營業收入43.31億元，較去年同期增長2.1%。業績能夠保持穩健增長，核心支撐來自銷氣主業根基鞏固與綜合服務業務擴張。

銷氣業務是公司盈利的核心基本盤。上半年，公司深挖市場潛力，完善氣源統籌規劃，推行精細化管理，總銷氣量增長6.1%至13.46億立方米。其中零售銷氣量為8.93億立方米，保持穩定；批發業務銷氣量達4.53億立方米，較去年同期3.88億立方米按年增長16.7%，是銷氣規模提升的核心拉動力量。

收入結構上，燃氣零售業務收入達26.12億元，較去年同期25.62億元增長1.9%；燃氣批發業務收入達13.18億元，較去年同期10.78億元增長22.3%。業務相互協同，既提升氣源利用效率，也增強了市場波動下的抗風險能力。

氣源保障層面，公司堅持多元拓源、科創賦能、設施聯動並舉：緊抓政策機遇拓寬採購渠道，搭建多氣源互補供應體系，分散單一氣源風險；通過技術迭代賦能管網智慧運營，降低輸配環節損耗；加快區域管網互聯互通建設，形成供氣「一張網」格局，提升氣源應急調度水平。

截至2026年6月末，公司累計中高壓管道長度達到9,763公里，供氣安全、成本可控、運行高效的綜合成效進一步鞏固。

在鞏固主業的基礎上，綜合服務業務的快速成長成為上半年經營的突出亮點。依託龐大存量用戶資源與常態化入戶安檢的觸點優勢，公司持續延伸服務鏈條，構建起標準化安檢、管道個性化改裝、安防設備銷售與維保等多元服務體系。通過統一施工標準、規範推廣模式，服務質量與市場口碑持續提升，業務體量穩步擴大。

財務數據顯示，2026年上半年綜合服務業務收入達到2.35億元，較去年同期2.31億元增長1.8%；毛利達到1.25億元，較去年同期1.14億元增長9.9%，收入與毛利增速均顯著高於傳統銷氣業務，反映出公司業務結構正逐步向高附加值的綜合服務傾斜。

從經營質量看，綜合服務屬於輕資產、高毛利、弱周期業務，能夠有效對沖燃氣銷售受氣價波動、宏觀景氣影響的盈利波動性，優化整體盈利結構。隨着業務體系持續完善，這一板塊正逐步成為驅動公司長期發展的第二增長曲線。

政策紅利逐步釋放，城燃龍頭長期增長潛力清晰

從行業趨勢看，城燃行業的增長邏輯迎來了政策監管帶來的規範紅利，為企業夯實盈利能力構築了制度性支撐。2026年8月，國家發改委、國家能源局正式印發《石油天然氣發展「十五五」規劃》，明確提出促進城鎮燃氣企業整合重組、落實天然氣上下游價格聯動機制。對於已完成全國化佈局、具備多氣源統籌能力的天倫燃氣而言，行業整合意味着市場份額將進一步向頭部集中。

進一步來看，上半年三大政策方向持續夯實行業增長基礎：

價格機制層面，河南省內配氣價格管理政策落地，燃氣價格體系更加透明規範，非居民用氣市場化改革持續深化，工商業用氣議價空間進一步打開，下游價格傳導機制日趨順暢，將有效修復銷氣業務的利潤彈性。新版油氣基礎設施管理辦法同步強化中長期合同履約監管，推動行業氣源佈局優化與經營規範化。

安全監管趨嚴同樣構成利好。全國燃氣安全治理力度持續加碼，全鏈條監管體系逐步完善，常態化入戶安檢全面落地，既提升行業安全標準，也為增值服務推廣創造了穩定用戶觸點。

能源服務層面，城市生命線安全標準落地，帶動餐飲安防設備、老舊管路更新等剛性需求釋放，燃氣配套服務從邊緣增值業務轉變為用戶剛性需求，行業的成長邊界持續拓寬。

整體來看，市場份額與發展機遇將持續向合規能力強、服務體系完善的頭部企業集中，行業高質量發展紅利逐步釋放。

面對行業變革趨勢，天倫燃氣明確後續發展路徑，下半年將堅持「穩存量、拓增量、優氣源、順價格」經營方針，統籌推進主業鞏固與新業務拓展。

傳統主業方面，公司將精細化運營存量用戶，深挖工商業用氣潛力，穩固銷氣基本盤；搶抓城市更新機遇拓展居民用戶，依託LPG價格高位優勢推進非居民用戶氣置換，優化報裝服務，激活新增用氣需求。同時持續拓寬多氣源採購渠道，動態調配長協與現貨氣源，以精細化採購對沖上游氣價波動風險；密切跟進終端氣價聯動政策，順暢價格傳導，穩定合理價差，保障主業穩健盈利。

綜合服務方面，公司將依託存量用戶基礎與成熟服務團隊，穩步推進業務規模化發展。以常態化入戶安檢為切入點，以標準化巡檢服務夯實用戶信任，挖掘多元化衍生服務需求；有序推進燃氣改裝業務，統一施工準則與服務流程，持續優化用戶體驗。同時聚焦安全智慧灶底1賽道，推廣自有品牌並強化核心優勢，持續提升綜合服務板塊的營收貢獻與發展韌性。

總結：

2026 年上半年業績是天倫燃氣戰略執行成效的一次驗證，公司嚴守安全合規、保障民生供氣，實現銷氣主業穩健運行與綜合服務快速增長雙向突破，經營結構持續優化，發展韌性不斷增強。

從投資維度看，公司長期價值潛力釋放有三重支撐：

一是盈利確定性，銷氣主業受益於行業規範與氣源結構優化，氣量與價差具備穩定支撐；疊加持續派息回報，構成較強安全邊際，董事會建議派付中期股息每股3.48分，對應核心利潤派息率35.0%，穩定的派息政策為投資者提供明確現金回報，也體現公司對自身盈利穩定性的信心。

二是成長彈性，綜合服務仍處於快速滲透階段，高毛利屬性持續拉動盈利質量提升，隨着服務品類豐富與用戶滲透率提高，成長動能將逐步釋放。

三是抗風險能力，監管趨嚴背景下，公司合規運營能力突出，管網資產紮實，用戶基礎穩固，具備應對外部環境變化、穿越行業周期波動的綜合競爭力。

展望未來，宏觀經濟平穩復甦與行業政策監管深化，將為城燃行業提供穩定的發展環境，在能源轉型長期趨勢下，兼具紮實主業根基與多元服務能力的企業將持續佔據發展主動權。天倫燃氣憑藉前期在運營管理、服務體系、氣源佈局等多維度的積累沉澱，有望充分捕捉市場機遇，並展現第二增長曲線的成長價值，實現高質量可持續發展。