工程機械正在進入新一輪增長階段，國內上一輪高峯期投放的設備陸續進入更新窗口，政策進一步釋放替換需求；海外市場持續擴容，中國企業憑藉供應鏈、智能製造和新能源優勢加快提升全球份額，礦山裝備、機器人等新產業也在打開增量。

行業增長由此減少對單一地產、基建周期的依賴，全球化與多元化成為新的增長支點。

中聯重科正是這一趨勢中的典型樣本，2026年上半年，其實現營收271.35億元，按年增長9.17%；海外收入佔比升至57.25%，土方、礦山、高機、農機等新興板塊佔比超過46%。

可見，中聯重科的傳統產業、新興產業和未來產業同時企穩向上，公司整體向「全球化多元化裝備企業」的轉型也更加深入。

業績拆解：內外共振，增長底盤更紮實

今年上半年，中聯重科的一大亮點是——境內、境外市場同時增長。其中，境內收入116億元，按年增長5.08%，一方面是受益於設備更新的內需釋放，另一方面則來自產品結構優化，部分品類增速跑贏行業，推動市場份額繼續提升。境外方面，收入則增長12.45%至155.35億元，佔比進一步提高1.67個百分點。

值得關注的是，三年前，海外收入僅佔總營收34.78%，而如今已經提升至佔比過半，說明中聯重科正式轉向全球市場驅動，呈現出不斷深化的趨勢。

這也讓海外增長更具韌性，如今，其在歐洲、非洲、東南亞、中東、中亞、南美已形成相對分散的收入結構，其中拉美增長超過80%，多區域共同放量，有效降低對單一市場的依賴。

不過，也有一組數字形成了鮮明反差：上半年中聯重科的歸母淨利潤為21.02億元，按年下降23.97%；財務費用由去年同期的-3.71億元升至9.24億元，其中匯兌損失10.01億元。

拆解可知，利潤下降更多是受到匯率波動擾動，而非經營面惡化——上半年人民幣對美元累計升值超3.3%，而海外收入佔比提升也將放大匯兌損失，且若未來匯率走勢得以逆轉，則利潤端也可以快速修復。

此外，相關項目大部分期末尚未結算，也未直接形成經營性現金流出。此外，同期經營性現金流淨額達到24.20億元，按年增長38.12%，收現率經測算達到103.82%，提升5.31個百分點。

綜合來看，企業經營向好的基本面依舊穩固，海外業務也真正進入了公司的經營基本盤。隨着收入增長、現金迴流與全球業務擴張的深入，中聯重科的增長底盤會愈發紮實。

全球化再進一層：從規模擴張到產業縱深

工程機械越往歐洲等成熟市場深入，認證、可靠性、交付效率、備件和售後越重要，競爭也由單一產品逐漸延伸至研發、製造、渠道和服務體系。中聯重科的「端對端、數字化、本土化」模式便順應了這種趨勢。

目前，中聯重科的產品覆蓋全球170多個國家和地區，設立40多家海外分子公司，擁有30餘個一級空港、530多個二三級網點、300多個備件倉庫，海外本地員工約6600人；匈牙利智能高機工廠已經投產，德國威爾伯特工廠完成擴建，至此在全球累計建成投產的智能工廠已達20個，也使得本地製造與服務網絡進一步向核心市場下沉。

圖：智能高機匈牙利工廠

網絡鋪開之後，產品突破也在向高價值市場延伸。混凝土機械依託電動化新品、大型攪拌站、長臂架泵車以及意大利子公司CIFA協同繼續拓展海外；起重機械不斷補齊國際產品型譜，大噸位產品批量發貨，風電塔機及海外高端市場取得進展。

研發貼近當地需求、製造靠近客戶、直營網點承接銷售、服務網絡覆蓋設備全生命周期，說明中聯重科的海外業務正在當地紮根深化；而隨着海外保有量增加，客戶關係、品牌和服務能力的持續沉澱，其競爭壁壘也會更加穩固。

多元化進入兌現期：新興產業已撐起近半收入

中聯重科多年積累的技術、製造、供應鏈和全球渠道已經形成穩定的平台能力，且液壓、傳動、電控、新能源動力等技術可以跨品類複用，也讓其在傳統優勢產業、新興產業業務都得以協同發展。

先看傳統優勢產業。今年上半年，中聯重科混凝土機械收入65.30億元，按年增長34.11%，毛利率按年提升1.08個百分點。隨着上一輪設備進入更新窗口，疊加水利、能源等重大工程及海外需求，過去受地產影響較大的混凝土機械獲得了更多增長來源。而起重機械雖然仍處結構調整期，但大噸位、高端化和歐洲市場已經打開新的空間。

與此同時，過去幾年持續培育的新興產業也成長為重要支柱。土方、礦山、高機、農機上半年合計收入約125億元，佔總收入超過46%。其中，土方機械收入超過52億元，按年增長約23%，國內增速跑贏行業，挖掘機出口保持國產品牌前列；礦山機械規模增長超過57%，新能源、無人駕駛和大噸位產品加速放量；高機繼續拓展歐美及新興市場；農機則沿着高端化、國際化、新能源化持續升級。

圖：中聯重科全系列產品

多元化業務放量，讓中聯重科逐漸降低對單一品類周期的依賴，收入結構更紮實，也讓其技術、製造和渠道能力向更大市場複製，成長空間得以不斷抬升。

具身智能提速：工業積累向下一代延伸

通過具身智能業務的加速落地，中聯重科也提前鎖定了未來產業。與新興機器人企業相比，中聯重科已經擁有20個智能工廠、440多條智能產線，機器人可以直接進入裝配、物流、搬運等真實生產環境，在實際任務中獲取數據、訓練模型並持續迭代，形成「機器人—工廠—數據—模型—再部署」的閉環。

圖：中聯重科人形機器人正在進行反光鏡預裝

由此，中聯重科已經打通核心零部件、操作系統、整機技術乃至場景應用，形成了「算法、軟件、硬件、場景」深度融合的全棧技術體系。目前，人形機器人已率先進入智能工廠應用實踐，人形機器人工廠計劃年內建成投產。

在2026世界機器人大會上，中聯重科首次大規模展示全系列機器人矩陣，產品覆蓋多種形態和作業工況；同期的世界人形機器人運動會上，其產品進一步展示了硬件架構、AI算法和運動控制能力。

圖：2026世界機器人大會中聯重科展位現場

可見，中聯重科多年在製造智能裝備的工業積累，可以順勢延伸至機器人等製造智能體，也讓其在未來產業的競賽中穩佔先發優勢。

打開全球裝備企業新座標

再看中聯重科的增長路徑，設備更新正在托起傳統業務，全球化打開地域空間，挖掘機、礦山等新興產業將成熟能力複製到更大的裝備市場，具身智能則承接數字化製造積累，向下一代產業延伸。

中聯重科已經越來越難由單一地產周期定義。隨着未來傳統、新興與未來產業的協同，中聯重科也正從中國工程機械龍頭，加速成長為更具全球競爭力的多元化裝備企業。