■事件：公司發布2026年半年度報告。2026H1，公司實現營業收入16.08億元，按年+27.27%；實現歸母淨利潤1.28億元，按年+2.45%；實現扣非歸母淨利潤1.25億元，按年+2.74%。2026Q2單季度，公司實現營業收入9.09億元，按年+31.82%，按月+30.16%；實現歸母淨利潤0.68億元，按年+8.25%，按月+14.07%；實現扣非歸母淨利潤0.66億元，按年+7.38%，按月+11.75%。

■儲能溫控延續增長，海外收入明顯提升：分下游應用領域來看，26H1公司電力電子裝置溫控產品收入10.63億元，按年+29.81%，毛利率18.12%，按年-1.89pct；數控裝備溫控產品收入4.74億元，按年+21.78%，毛利率28.75%，按年持平。上半年公司儲能溫控收入約9.25億元，按年增長約36%，延續高景氣；境外收入3.52億元，按年+344.51%，毛利率28.42%。上半年公司整體利潤端增速低於收入，主要系匯兌損失1,289.76萬元及期間費用按年增加3,141.46萬元拖累。

■液冷方案佈局完善，數據中心打開第二成長曲線：公司已推出了數據中心冷板式液冷和浸沒液冷全套解決方案，產品包括液冷分配裝置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、預製化管路、室外乾冷器、集成冷站以及浸沒液冷箱體（TANK）等全系列產品，以滿足市場對液冷產品快速增長的需求。目前公司已拓展了科華數據、中興通訊、泰碩電子等境內外優質客戶；隨着數據中心液冷進入規模應用階段，公司第二成長曲線有望打開。

■半導體設備溫控彰顯公司技術實力：公司憑藉多年工業溫控行業經驗，產品覆蓋半導體制造工藝流程中各類嚴苛的溫控場景，包含氟化液為介質的製冷機組、控溫±0.02°C的高精度製冷機組和耐溫800°C高效換熱器等先進的半導體行業用溫控設備。公司憑藉良好的行業口碑，依託多項自主知識產權，歷年來已逐步拓展了北方華創、中微公司、芯碁微裝、上海微電子、晶盛機電、華海清科、中國電子科技集團公司第四十八研究所、北京中電科電子裝備有限公司等優質客戶。

■ 投資建議

我們預計公司2026-2028年營收分別為45.53、63.51、85.93億元，對應增速分別為58.8%、39.5%、35.3%；歸母淨利潤分別為3.56、5.71、8.12億元，對應增速分別為40.8%、60.4%、42.3%；2026-2028年EPS分別為2.08、3.33、4.75元，以8月28日收盤價為基準，對應2026-2028年PE為43X、27X、19X。考慮到儲能溫控需求持續高景氣，公司數據中心液冷業務打開第二成長曲線，海外市場快速放量，維持"推薦"評級。

■ 風險提示：

數據中心液冷產品導入不及預期；儲能需求不及預期；原材料價格大幅波動。

■ 盈利預測與財務指標：

公司財務報表數據預測匯總

研究報告信息

同飛股份（300990.SZ）2026年半年報點評：儲能溫控持續增長，數據中心液冷打開成長空間

對外發布時間：2026年8月31日