長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬
「債牛」延續與權益市場回暖共振之下，頭部險企業績集體高增，壽險「頭雁」中國人壽（601628.SH、02628.HK）盈利能力增幅亮眼。
8月27日晚間，中國人壽發布2026年半年度報告。2026年1—6月，公司實現營業收入4343.07億元，按年增長81.5%；實現歸母淨利潤1344.89億元，按年增長228.6%，創上市以來最佳半年度成績；扣非淨利潤1345.60億元，按年增長228.1%；加權平均淨資產收益率21.07%，按年增加13.24個百分點，資本運用效率顯著躍升。
長江商報記者注意到，上半年，中國人壽的投資收益猛增。數據顯示，1—6月，中國人壽實現總投資收益3145.04億元，較上年同期大幅提升1869.98億元，增幅高達146.7%；總投資收益率達5.58%。
目前，五大上市險企的半年度業績都已經披露。從歸母淨利潤角度，中國人壽不論是規模還是增速，都在五家險企中一騎絕塵，規模排名第二的是中國平安的925.85億元，增速排名第二的是新華保險的54.02%。
五家險企半年合計賺3173.87億
A股五大上市險企2026年半年報已全部披露，整體盈利迎來顯著修復，利潤表現呈現明顯分化，投資端回暖成為驅動行業業績上行的核心因素。
長江商報記者注意到，中國人壽交出的半年度成績單最為亮眼，報告期內公司實現歸母淨利潤1344.89億元，位居五大上市險企第一位。對於本期盈利大幅增長，中國人壽在半年報中解釋，受益於資本市場環境向好，權益資產投資收益、公允價值變動損益按年大幅提升，疊加保險業務經營質量穩步改善，共同推高公司整體盈利水平。
緊隨中國人壽之後，中國平安、中國人保、中國太保、新華保險四家險企也完成了2026年半年度報告披露。從營業總收入維度排序，中國平安以5751.38億元排在首位，中國人壽4343.07億元位列第二，中國人保3551.15億元排第三，中國太保2121.36億元居第四，新華保險832.58億元排在末位。
歸母淨利潤排行榜上，中國人壽以1344.89億元遙遙領先，較第二名中國平安925.85億元高出400多億元，其後依次為中國人保367.45億元、中國太保307.75億元、新華保險227.93億元。
從歸母淨利潤按年增速來看，分化進一步放大，中國人壽按年增幅高達228.6%，增速在五大險企中大幅領先，表現一騎絕塵；新華保險以54.0%的增速緊隨其後；中國人保、中國平安分別增長38.5%、36.1%；中國太保增速10.4%，走勢相對穩健。
投資收益成為本輪險企業績上行的共同核心驅動力。據悉，債市行情延續、A股主要指數上半年明顯回暖，各家險企的公允價值變動損益、權益類投資收益普遍得到改善。除中國人壽在財報點明資本市場向好帶動投資收益增厚利潤外，新華保險半年報披露投資業績貢獻近七成稅前利潤；中國平安在業績說明會上表示，權益市場回暖帶動投資組合收益改善，同時固收資產配置優化，進一步夯實投資收益基礎；中國人保提及權益資產行情向好推升投資收益，固收類資產保持穩定貢獻；中國太保也在半年報分析中指出，資本市場回暖帶來投資收益改善，成為利潤重要增量來源。
統計顯示，五大上市險企上半年合計實現歸母淨利潤3173.87億元，按年增長78.12%。
業績大幅回暖背景下，五大險企同步拋出中期派息預案，派息力度創下歷史新高。2026年上半年，五大險企具體派息總額分別為：中國平安177.45億元，中國人壽101.19億元，中國人保48.65億元，中國太保40.41億元，新華保險22.77億元。五家合計擬派現超390億元。值得一提的是，這是中國太保上市以來首次推出中期派息。
對二級市場而言，穩定的現金派息進一步凸顯保險股的紅利資產屬性。在低利率環境之下，這類高股息標的對社保、保險資管等長線機構投資者具備較強配置吸引力，不過相關派息方案尚需經過股東大會審議通過，最終實施情況以各家公司正式公告為準。
總投資收益率達5.58%
在現行會計準則下，投資收益與公允價值變動更直接計入利潤表，帶動中國人壽業績大增。
半年報顯示，2026年上半年，中國人壽實現總投資收益3145.04億元，創出同期歷史新高，較上年同期大幅提升1869.98億元；總投資收益率達5.58%，按年明顯改善。
拆解來看，上半年公司的公允價值變動損益高達1358.35億元，而2025年同期僅為10.29億元，成為利潤跳升的最大單一來源。這主要得益於債市長端利率下行帶來的存量債券市值重估，以及權益市場回暖推升交易性金孖展產公允價值；另外，投資資產買賣價差收益755.07億元，按年增長約1.5倍。
對比其餘四家A股上市險企2026年上半年總投資收益，中國平安為1369.42億元，按年增長42.3%；中國人保663.27億元，按年增長59.9%；中國太保660.22億元，按年增長16.1%；新華保險575.25億元，按年增長27.0%，中國人壽總投資收益規模與按年增幅均顯著領先同業。
中國人壽之所以能夠實現投資端的亮眼表現，與公司投資資產體量擴張、資產結構調整以及會計科目劃分密切相關。投資資產穩步擴容。截至6月末，中國人壽投資資產達79461.01億元，較2025年底增長7.0%；債券配置比例57.06%，股票和基金（不含貨幣市場基金）配置比例由2025年底的16.89%上升至19.14%，權益資產長期佈局持續推進。
從資產會計分類看，交易性金孖展產達21265.18億元、佔比26.76%，其他債權投資42376.92億元、佔比53.33%，二者構成投資資產主體，意味着市場利率與權益市值的波動將更充分、更及時地反映到當期利潤表中。這正是上半年中國人壽利潤隨「債牛+權益暖」劇烈放大的機制所在：一方面長端利率下行推升存量債券公允價值，另一方面權益持倉市值回升貢獻可觀浮盈。
中國人壽在半年報中表示，在戰略資產配置引領下，上半年，公司積極開展戰術資產配置，在「長錢長投」思路下，公司持續優化資產配置結構，權益端把握科技、高端製造等成長主線，固收端依託債券行情鎖定收益；截至6月末，公司服務實體經濟存量投資規模超6萬億元，科技金融投資規模超1萬億元。
負債端來看，2026年上半年，中國人壽實現總保費5366.34億元，按年增長2.2%；新單保費1800.39億元，按年增長11.6%；首年期交保費1012.94億元，歷史同期首次突破千億元，按年增長24.7%，其中十年期及以上首年期交保費361.21億元，按年增長19.2%，佔首年期交保費比重35.66%，業務結構持續向長期、高價值傾斜。上半年新業務價值達381.67億元，在2025年同期基礎上快速增長33.7%，繼續領跑行業；內含價值達1.61萬億元，穩居行業首位；長險有效保單3.28億份。
半年報顯示，截至6月末，中國人壽總銷售人力約66萬人，規模保持行業首位，銷售隊伍職業化、專業化、年輕化水平不斷提升。從產品結構看，壽險、年金險、健康險新單保費佔比分別約22.80%、42.49%、31.55%，浮動收益型業務轉型成效顯著，新業務負債剛性成本按年穩步下降，資產負債聯動更高效。