更新了周五首次發布的新聞，在第一部分補充了油價走勢，在第二部分補充了沃什在傑克森霍爾的發言

Sophie Kiderlin/Alun John/Samuel Indyk

路透倫敦8月31日 - 交易員們結束8月的休假重返市場後，將面臨一系列市場風險，包括對高企的政府債務和長期通脹的擔憂日益加劇。

以下是值得關注的一些關鍵點。

1/ 還能持續多久？

與伊朗的 (link) 衝突一直是推動市場走勢的重要因素。

隨着交易員試圖評估關鍵水道（尤其是霍爾木茲海峽）是否、何時以及如何開放，油氣價格起伏不定。這種波動提振了能源股，但打擊了能源消耗大戶，而由此導致的通脹上升則衝擊了政府債券。

全球經濟增長雖經受住了物價上漲的考驗，但最初緩衝衝擊的市場緩衝空間已所剩無幾。

周一，在美國襲擊霍爾木茲海峽內的一座伊朗島嶼後，油價飆升2% (link)。

具有長期投資視野的投資者正在審視地緣政治和經濟格局的重組，包括可能繞過霍爾木茲海峽的輸油管道，以及新的區域聯盟 (link)，例如沙特阿拉伯、巴基斯坦和土耳其之間的合作。

2/ 聯儲局與日本央行面臨壓力

美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)和日本央行將在同一周召開會議，這可能會引發雙重波動。

聯儲局主席凱文·沃什上周五在傑克森霍爾發表的鷹派演講 (link) 可能助長了市場對9月16日加息的預期，但交易員仍將密切關注他的言論。

美國財政部近期在債券市場 (link) 的干預行為可能削弱市場信號，這也成為市場關注的焦點。在傑克森霍爾，沃什並未直接提及此次干預，但他表示聯儲局「需要清晰的市場信號」來制定適當的貨幣政策。

「聯儲局今後將如何進行溝通至關重要，因為這會影響其整體公信力以及全球利率水平，」聖詹姆斯廣場首席投資官賈斯汀·奧努埃庫西在 沃什發表講話 前表示。

在日本，該國近期曾 (link) 干預市場以推高日圓匯率，市場預期日本央行將於9月18日加息。其政策信號同樣至關重要。

「關鍵在於敘述內容以及行長表態的鷹派程度，」SMBC EMEA全球市場首席策略師漢克·卡倫蒂表示，並補充說這種基調可能會改變日本債券收益率曲線的形態。

10年期收益率已逼近3% (link)，創下自1990年代中期以來的最高水平。

3/ 人工智能樂觀情緒面臨 Anthropic 考驗

繼6月SpaceX (link) 這場史詩級IPO之後，Anthropic很可能成為下一家上市的超大市值科技公司。

據報道，該公司希望通過IPO (link) 籌集高達1000億美元的資金，這可能對AI交易構成另一項風險，因為市場正消化科技巨頭為籌集資本支出而激增的債券發行 (link)。

「就Anthropic和OpenAI而言，估值很可能出現嚴重泡沫化，」馬爾堡（Marlborough）的多資產投資組合經理羅裏·多維（Rory Dowie）在談及這兩家公司的IPO前景時表示。

Anthropic在5月份的估值為9650億美元。如果IPO估值達到1萬億美元，它將成為全球最大的上市公司之一。

「如果投資者對這一主題的熱情哪怕只是短暫減弱，就沒有任何分散風險的緩衝，」Leverage Shares的高級研究分析師維奧萊塔·託多羅娃表示。

「這種影響波及英偉達 NVDA.O、微軟 MSFT.O 以及所有已將人工智能基礎設施需求計入股價的股票，而不僅僅是新上市的公司。」

4/ 法國的決戰時刻

法國政府預計將在幾周內向國民議會提交預算草案 (link)。

一場博弈一觸即發 (link)，因為政府正試圖在2027年總統大選前將赤字控制在可控範圍內——民調顯示，此次大選可能對極右翼有利。

「法國國債（OAT）的收益率存在上升風險，」蘇黎世保險集團首席經濟學家蓋伊·米勒表示。「但我們認為，這種上升程度尚不足以真正動搖歐元區債務體系。」

隨着德國總理弗里德里希·默茨面臨一系列州議會選舉，德國國債的表現可能也會承壓。在經歷了幾次政治失誤 (link) 後，他的支持率低迷，極右翼政黨德國選擇黨（AfD） (link) 在某些選區可能表現優於默茨所在的政黨。

5/ 伯納姆治下的英國

英國新任首相安迪·伯納姆的政策尚未讓市場過於擔憂，但他試圖在財政受限的情況下提振經濟增長 (link)，這一舉措可能會改變這種局面。

10月的預算案和9月的工黨大會將是伯納姆及新任財政大臣約翰·希利面臨的考驗。

英國10年期借貸成本 (link) 雖處於高位，但已從5月創下的18年來峯值 GB10YT=RR 小幅回落。

2022年「迷你預算」危機 (link) 留下的陰影可能會制約新政府。伯納姆表示，他將恪守英國的財政規則。

「存在他們試圖突破底線的風險，我認為那將是一個錯誤，」貝倫貝格銀行高級英國經濟學家安德魯·威沙特表示。

6/ 選舉季

11月美國中期選舉的競選活動通常在9月進入白熱化階段，這可能會影響政策制定。

消費者正密切關注汽油價格，受伊朗戰爭影響，平均價格已從1月份的每加侖3美元以下升至4美元以上。

唐納德·特朗普總統 (link) 本月向美國民衆表示，為了擊敗伊朗，油價上漲是值得的 (link)，但一些分析師懷疑他希望在選民投票前讓油價回落。

傑富瑞集團首席歐洲經濟學家莫希特·庫馬爾也將此次選舉與財政部長斯科特·貝森特為降低 (link)借貸成本所做的努力聯繫在一起。

庫馬爾表示：「隨着中期選舉臨近，特朗普政府無法承受長期利率上升，因為抵押貸款與(國債收益率曲線的長期端) 掛鉤。」