來源：華爾街情報圈

——市場的判分規則「變了」。

沃什周五講話後，全球市場變天了。但更重要的「變天」，是沃什改變了人們對下周數據的解讀。恰巧，本周將有重要數據發布。

首先，沃什給非農數據「降級」了。

過去「就業弱，加息預期下降」，但沃什周五把這個公式拆掉了。沃什的框架是，就業市場沒有明顯問題，金融條件談不上緊，通脹依然明顯高於2%。現在聯儲局的反應函數變成，只有就業數據明顯惡化，纔可能把加息攔下來，通脹纔是決定加息的核心變量。

市場預期，8月非農新增約5.5萬人（北京時間周五20:30），失業率預計維持在4.1%左右。數字看起來不高，但與7月的「負數」（減少2.3萬人）相比，明顯改善很多。

換個角度看，最新初請失業金人數只有20.3萬人，就業市場正變成「不招，也不裁」的狀態，這就是為什麼沃什說就業基本符合「充分就業」。所以，5.5萬這個數字放到現在不算差。除非就業接近零甚至轉負，同時失業率升到4.2%，加息交易纔可能明顯逆轉。

真正危險的，可能不是周五，而是周二和周四，屆時將公布ISM製造業、ISM服務業數據。

周二 22:00：ISM製造業「物價支付指數」（前值：71.1；市場預期：72）——先考通脹

周四 22:00：ISM服務業「物價支付指數」（前值：70.3）——再考一次通脹

ISM裏面有一個分析數據「物價支付指數」，反映企業購買原材料、運輸、服務時，價格到底是在漲還是在降，現在這個數字非常高。從交易角度看，周四ISM服務業支付價格是最值得盯的單項數據之一——它比製造業價格更容易觸碰沃什現在最敏感的神經。繼續在70以上，9月加息概率可能繼續上升。

沃什把9月加息的舉證責任倒過來了。過去，聯儲局需要證明為什麼還要加息；現在，數據需要證明為什麼聯儲局不該加息——這就是周五之後最大的「變天」。