藍鯨新聞8月31日訊，8月30日，國聯股份(603613.SH)公布2026年中報，公司依託塗料、衛生用品、玻璃等垂直產業鏈的工業電商平台，受業務結構優化及收入確認方式調整影響，報告期營收規模收縮但利潤保持平穩；同時，經營活動現金流大幅淨流出，資金鍊承壓成為本期財報最顯著的風險點。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入201.80億元，按年下降16.09%；歸母淨利潤6.86億元，按年增長0.81%；扣非淨利潤6.51億元，按年下降3.87%。值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為-9.99億元，較上年同期的-1.55億元淨流出幅度顯著擴大。營收與利潤走勢背離，且經營現金流持續惡化，反映出公司在收入規模調整背景下，營運資金佔用壓力加劇，業績增長質量面臨考驗。從業務結構看，公司核心收入來源為網上商品交易業務，涵蓋塗多多、衛多多、玻多多、肥多多等垂直平台。報告期內，該板塊實現收入199.57億元，佔總營收比重極高。商業信息服務和互聯網技術服務分別實現收入3806.33萬元和1.11億元。

業績變動主要源於兩方面：一是公司主動進行業務結構優化，減少按總額法確認的收入規模，導致營業收入按年下降16.09%，營業成本同步下降17.53%；二是期間費用顯著上升，銷售費用按年增長26.44%至1.93億元，管理費用大增74.30%至1.62億元，財務費用激增89.51%至1.07億元，主要系利息費用增加所致。儘管研發費用因AI應用提升效率而壓縮14.24%，但未能完全抵消其他費用的增長。此外，存貨期末餘額達12.12億元，較期初增長43.03%，預付款項高達108.13億元，進一步擠佔了經營性現金流。行業層面，產業電商正處於從單純交易向數字供應鏈深度融合轉型的關鍵期，國家政策持續支持中小企業數字化轉型。公司憑藉在垂直領域的深耕和「雲工廠」等數字化服務，具備一定的競爭壁壘。然而，宏觀經濟波動可能影響中小企業採購需求，且公司預付賬款高企、商品價格波動及互聯網系統安全等均構成潛在風險。後續需重點關注公司經營性現金流的改善情況，以及在高預付模式下存貨周轉效率與供應鏈金融風險的管控能力。