藍鯨新聞8月31日訊，8月30日，*ST春天(600381.SH)公布2026年中報，公司依託酒水快消與大健康雙輪驅動，受制於白酒行業深度調整及中成藥集採影響，報告期業績大幅下滑並陷入虧損；同時，公司收回大額預付投資款改善現金流，並於期後收購智算科技公司股權拓展新業務版圖。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入5909.90萬元，按年下降52.67%；歸母淨利潤-3609.58萬元，按年由盈轉虧；扣非淨利潤-3837.26萬元，虧損幅度顯著擴大。經營活動產生的現金流量淨額為-2264.53萬元，雖較上年同期淨流出規模收窄，但主業造血能力依然疲弱。期末貨幣資金增至2.48億元，主要系收回前期預付投資款及利息所致，資產流動性得到一定修復。從業務結構看，公司營收大幅縮水主要源於酒水板塊的斷崖式下跌。報告期內，以「聽花」為代表的酒水業務收入僅684.12萬元，按年暴跌91.42%，反映出在白酒行業存量競爭加劇、消費需求萎縮背景下，高端新品市場拓展受阻，銷售壓力巨大。

大健康板塊表現分化，冬蟲夏草原草業務受益於春節錯期因素，收入按年增長59.02%至2489.59萬元，成為當期主要收入支撐；但核心中成藥利肺片受集採未中標影響，終端銷售受限，收入按年減少7.90%至2467.54萬元。蟲草參芪膏因渠道調整未在當期產生銷售。儘管公司加大研發投入，研發費用按年增加58.30%，但未能有效轉化為當期業績增量，增收不增利且主業全面承壓的特徵明顯。展望後續，白酒行業仍處於去庫存與價格倒掛的調整期，中高端酒企面臨嚴峻挑戰；醫藥行業則受醫保控費常態化影響，傳統中藥品種增長乏力。公司雖通過回收資金緩解了短期流動性壓力，但核心主業增長動能不足，且新進入的智算科技領域尚處起步階段，能否形成實質貢獻存在不確定性。此外，公司應收賬款賬齡結構惡化，5年以上賬款佔比高，壞賬風險仍需警惕。後續需重點關注聽花酒渠道改革成效及新業務整合進度，以及經營性現金流能否隨業務調整實現根本性好轉。