藍鯨新聞8月29日訊，8月28日，五 糧 液(000858.SZ)公布2026年中報，公司依託核心大單品五糧液及系列酒的協同發力，受益於春節旺季動銷改善及有效的市場投入，報告期業績實現大幅反彈；同時，公司推進股份回購並獲控股股東增持，彰顯長期發展信心。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入284.17億元，按年增長20.87%；歸母淨利潤87.53億元，按年增長89.30%；扣非淨利潤84.83億元，按年增長83.96%。值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為-21.54億元，由上年同期的淨流入311.37億元轉為淨流出，主要系收款政策調整及銀行承兌匯票到期額度減少所致。營收與利潤同步高增，但經營現金流承壓，顯示回款節奏有所放緩。從業務結構看，酒類產品是絕對核心，貢獻營收268.67億元，佔比超94%，毛利率達84.61%，按年提升1.39個百分點。其中，五糧液產品表現強勁，實現營收236.32億元，按年大增72.84%，毛利率雖因成本上升略降4.06個百分點至87.91%，但仍維持高位；其他酒產品營收32.35億元，按年下降60.17%，反映公司主動優化產品結構，聚焦高端核心品牌。銷量方面，五糧液產品銷量1.63萬噸，按年增長88.26%，產銷量保持相對均衡。業績大幅增長主要得益於上年同期低基數效應，以及報告期內元春銷售旺季核心產品動銷較好。公司加大市場投入，銷售費用按年激增80.65%至63.22億元，其中促銷費增長近170%，有效拉動了終端開瓶掃碼量和渠道去庫存。儘管所得稅費用因利潤大增而翻倍，但主業盈利能力依然穩固。非經常性損益對利潤影響較小，淨利潤增長主要源於主營業務回暖。白酒行業正處於深度調整期，有效需求恢復仍存不確定性。公司通過數字化營銷、場景創新及會員體系構建，試圖在存量競爭中拓寬年輕消費群體並提升品牌粘性。然而，銷售費用的急劇增加若不能持續轉化為收入增長，將對未來利潤率構成壓力；此外，經營現金流的顯著惡化也提示需關注後續回款質量及渠道庫存健康度。後續需重點關注五糧液核心產品的批價走勢、經銷商打款積極性以及經營現金流的修復情況。