金吾財訊 | 阿里巴巴（BABA）盤前下挫1.83%，暫報116.72美元。消息面上，摩根大通新近發布研報稱，阿里巴巴近期通過配售7.1億股籌資800億港元（約103億美元），新股佔原有股本3.7%，發行價112.70港元、折價8.4%。隨後股價下跌8.5%，但該行測算，折價本身僅造成約0.3%的機械性影響，市場對老股東額外重估造成約190億美元市值損失，接近孖展額兩倍，反應明顯過度。摩根大通認為，此次孖展真正反映的是阿里AI資本開支周期可能持續更久，而非算力投資經濟性惡化。該行維持2027財年資本開支2000億元預測，並將2700億元年化水平視為壓力情景。按2000億元計算，阿里每年內部資金缺口約1000億元，但擁有約1500億元可用流動性及較大舉債空間，償債能力並非核心風險。